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宏观金融早间评论总结

核心内容概览

本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年3月26日，内容涵盖国债、股指及贵金属三大金融资产的市场分析与展望。报告整体基调偏向谨慎，强调市场波动风险，并建议投资者根据市场变化采取相应策略。

国债市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约上涨0.01%，报111.180元；2年期主力合约上涨0.02%，报102.490元；而10年期和5年期主力合约则保持持平。
• 宏观经济背景：当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，货币政策预计将维持宽松。
• 收益率与通胀：国债收益率处于相对低位，中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升，内需政策仍有发力空间。
• 市场展望：鉴于当前经济环境和政策预期，预计后市仍有一定压力，建议保持谨慎。

关键信息

• 太阳能发电装机容量同比增长33.2%，风电装机容量同比增长22.8%。
• 国内经济复苏动能不足，企业盈利增速偏低。
• 货币政策宽松，国债收益率低位运行。

股指市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，股指期货涨跌不一，其中中证500股指期货（IC）主力合约涨幅最大，达2.17%。
• 基金规模变化：截至2月底，我国公募基金总规模首次突破38万亿元，货币基金贡献最大增量。
• 市场环境：国内经济保持平稳，但复苏动能不强，资产估值处于低位，存在修复空间。
• 政策与情绪：政策环境偏暖，后续反内卷、扩内需政策有发力空间，市场情绪持续提升，增量资金入场。
• 外部风险：伊朗局势的不确定性较大，可能显著放大市场波动。
• 市场展望：建议暂且空仓观望，等待市场进一步明朗。

关键信息

• 公募基金规模连续十一个月创新高。
• 股票型基金规模下降，而货币、债券、混合基金规模增长。
• 市场情绪升温，但外部不确定性仍存。

贵金属市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，黄金主力合约上涨3.49%，报1,013.96元；白银主力合约上涨6.01%，报18,111元。
• 全球环境：当前全球贸易金融环境复杂，逆全球化与去美元化趋势增强，利好黄金的配置与避险价值。
• 央行行为：各国央行购金行为对黄金走势形成支撑。
• 中长期逻辑：贵金属中长期逻辑依然坚挺，但近期涨幅较大，市场定价较为充分。
• 外部冲击：伊朗局势的不确定性对市场影响巨大，预计波动将显著放大。
• 市场展望：建议保持观望，等待市场进一步变化。

关键信息

• 黄金与白银价格大幅上涨。
• 欧洲央行表示对当前通胀保持警觉，但不会轻易采取行动。
• 贵金属配置价值和避险属性受全球趋势支持。

报告信息

研究员信息

• 研究员：万亮
• 期货从业资格号：F03116714
• 交易咨询从业证书号：Z0019298

报告声明

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