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宏观金融早间评论总结

核心内容概览

本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年3月17日，内容涵盖国债、股指及贵金属三大金融资产的市场分析与投资建议，旨在为投资者提供宏观视角下的市场判断与策略参考。

国债市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，国债期货全线下跌，其中30年期主力合约跌幅最大，达0.43%。
• 货币政策：央行进行1373亿元7天期逆回购操作，单日净投放888亿元，显示货币政策仍保持宽松。
• 经济数据：1-2月全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产后增长5.2%；工业增加值增长6.3%，服务业生产指数增长5.2%；社会消费品零售总额增长2.8%。
• 房地产数据：房地产开发投资下降11.1%，商品房销售面积和销售额分别下降13.5%和20.2%。
• 就业情况：全国城镇调查失业率平均值为5.3%，与去年同期持平。
• 投资建议：当前国债收益率处于低位，宏观经济呈现平稳复苏，但复苏动能仍需加强，预计后市仍有压力，建议保持谨慎。

关键信息

• 国债收益率低位运行
• 中国经济平稳复苏，核心通胀回升
• 政策宽松环境持续
• 房地产拖累经济增长，需关注后续政策动向

股指市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，股指期货涨跌不一，其中中证500跌幅最大，达0.62%。
• 中美磋商：中美经贸团队在巴黎结束磋商，就部分议题达成初步共识，后续仍有合作空间。
• 经济基本面：国内经济保持平稳，但复苏动能不强，企业盈利增速低位。
• 估值修复：国内资产估值水平较低，存在修复空间。
• 政策支持：中国经济具备足够韧性，政策环境偏暖，后续扩内需政策有望发力。
• 市场情绪：市场情绪提升，增量资金持续入场。
• 外部风险：伊朗局势不确定性大，可能显著放大市场波动。
• 投资建议：建议暂且空仓观望，等待市场进一步明朗。

关键信息

• 股指波动加剧，市场情绪提升
• 中美经贸磋商取得进展，但影响有限
• 估值修复空间存在，但需警惕外部风险
• 政策支持为市场提供一定支撑

贵金属市场分析

主要观点

• 市场表现：上一交易日，黄金主力合约下跌1.29%，白银主力合约下跌2.97%。
• 中长期逻辑：全球贸易环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金配置价值和避险属性。
• 央行购金：各国央行购金行为对黄金走势形成支撑。
• 市场波动：近期贵金属价格大幅上涨，市场定价较为充分，伊朗局势不确定性可能引发更大波动。
• 投资建议：建议保持观望，等待市场进一步调整。

关键信息

• 黄金和白银价格下跌
• 中长期黄金逻辑依然坚挺
• 央行购金支撑金价
• 伊朗局势加剧市场波动
• 建议投资者保持观望态度

报告信息

研究员信息

• 研究员：万亮
• 期货从业资格号：F03116714
• 交易咨询从业证书号：Z0019298

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