20210325-中泰证券-中公教育-002607.SZ-业绩基本符合预期_3页_499kb

公司业绩与投资分析总结

核心内容概述

本文档为中泰证券分析师范欣悦对某公司2020年及未来几年的业绩预测与投资评级分析。分析师维持“买入”评级，认为公司在“稳就业”政策背景下，传统赛道与新赛道均具备增长潜力。尽管受疫情影响，公司仍通过加大研发、教学、市场和客户服务投入，保持了市场领先地位，并在新业务领域实现快速增长。

主要观点

• 业绩表现：公司2020年净利润预计在23~24.5亿元，同比增长27.5~35.8%；扣非净利润预计在18.6~20.1亿元，同比增长9.4~18.2%。2020年第四季度净利润预计为9.8~11.3亿元，同比增长15.8~33.5%；扣非净利润预计为7.8~9.3亿元，同比增长-3.7~14.8%。
• 行业背景：在“稳就业”政策推动下，公务员、事业单位和教师等传统赛道保持稳定增长，而新赛道如IT、医疗、建工、学历提升等则呈现翻倍式增长。
• 投资建议：分析师调整了2020~2022年的净利润预测，分别为24.1亿元、35.0亿元、47.6亿元，对应估值分别为74x、51x、37x，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括定增尚未过会、土地竞拍不确定性、教育政策风险以及参培率与学费提价不及预期等。

关键信息

公司基本面

• 总股本：6167百万股
• 流通股本：1602百万股
• 市价：28.76元
• 市值：177374百万元
• 流通市值：46082百万元

盈利预测（单位：百万元）

盈利增长情况

财务比率分析

现金流与资产情况

资产负债表（单位：百万）

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

行业评级说明

• 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

风险提示

• 定增尚未过会，仍存在不确定性。
• 土地竞拍结果具有不确定性。
• 教育行业政策风险可能影响公司业务。
• 参培率提升不达预期。
• 学费提价不达预期。

总结

公司业绩基本符合预期，尽管受到疫情影响，但通过加大关键要素投入，市场领先地位进一步巩固。传统赛道如公务员、事业单位、教师保持稳定增长，而新赛道如IT、医疗、建工、学历提升等增长显著。分析师维持“买入”评级，认为公司在“稳就业”政策背景下具备良好的增长前景。同时，需关注定增进展、土地竞拍、政策变化及市场预期等风险因素。