20260512-东吴证券-环保行业跟踪周报_关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案_印发_关注垃圾发电AIDC算电协同_29页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周环保行业跟踪报告重点分析了政策导向、行业表现、核心公司动态及投资建议。主要内容包括《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》的发布，对环保行业与AI融合的推动；垃圾焚烧、生物油、水务运营、环卫装备及锂电回收等子行业的发展情况；以及行业新闻、公司公告和大事提醒等内容。

主要观点与关键信息

1. 政策导向：AI+能源双向赋能

• 政策发布：2026年5月8日，四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，旨在提升人工智能算力设施的清洁能源供给能力和能源领域AI应用水平。
• 目标：力争到2030年，AI算力设施的清洁能源供给能力与AI在能源领域的应用水平显著提升。
• 重点任务：涵盖算电协同、绿电直连、节能降碳管理、绿证交易、能源布局优化等。
• 投资建议：垃圾发电与AIDC算电协同合作成为新机遇，重点推荐瀚蓝环境、永兴股份、光大环境、军信股份、绿色动力H+A、海螺创业、伟明环保、三峰环境等公司。

2. 垃圾焚烧行业表现

• 业绩提升：2025年垃圾焚烧板块收入同比+4%，归母净利润同比+4%，毛利率提升2.3个百分点，财务费用率下降0.1个百分点，净利率提升0.1个百分点。
• ROE增长：纯运营企业ROE显著提升，如旺能+1.92pct、圣元+1.47pct、瀚蓝+1.02pct等。
• 现金流改善：2025年板块经营现金流净额达192亿元（+22%），自由现金流达118亿元（+78%）。
• 出海机会：东盟市场垃圾处理能力仅达国内的一半，印尼项目加速释放，伟明、旺能等公司已中标。

3. 生物油行业反转

• 业绩回升：2025年生物油板块收入+46%，归母净利2.2亿元，大幅回正。
• 政策驱动：欧盟启动生物航煤强制添加政策，SAF供不应求价格上涨，UCO资源稀缺性凸显。
• 投资建议：建议关注山高环能、朗坤科技、卓越新能等公司。

4. 水务运营行业

• 资本开支下降：2025年水务运营板块收入同比-3%，归母净利润同比-8%，但经营性现金流净额同比+22%。
• 自由现金流转正：2025年自由现金流达8亿元（2024年为-44亿元）。
• 水价改革：广州、深圳等地自来水提价落地，有望带动新一轮水价改革，提升板块盈利与估值。

5. 环卫装备发展

• 新能源渗透率提升：2026年1-3月，新能源环卫车销量同比+130.65%，渗透率提升至28.42%。
• 市场增长：环卫无人化项目占比达30%，中标金额超126亿元，同比增长超150%。
• 投资建议：建议关注盈峰环境、宇通重工、福龙马、玉禾田、侨银股份等。

6. 锂电回收行业

• 金属锂价格上行：2026年5月8日，金属锂价格为107万元/吨，周环比+0.9%。
• 盈利测算：锂电循环项目单吨毛利为0.13万元/吨，随着锂回收率提升，毛利有望进一步增长。
• 关注公司：建议关注锂电回收相关企业，如高能环境、赛恩斯等。

行业表现

• 板块涨幅：环保及公用事业指数上涨1.47%，好于大盘。
• 股票表现：本周涨幅前十包括德林海、盈峰环境、万德斯等，跌幅前十包括法尔胜、森远股份等。

行业新闻

• 美丽中国考核：中办、国办印发《美丽中国建设成效考核办法》，聚焦责任落实、目标完成、重点任务、资金使用及群众满意程度。
• 铝冶炼污染控制：生态环境部发布《铝冶炼行业危险废物污染控制技术规范（征求意见稿）》。
• 科创技改贷款：三部门联合印发《扩大科技创新和技术改造贷款投放进一步支持设备更新的通知》。
• 废旧动力电池回收：五部门联合开展执法专项行动，规范回收利用流程。
• 科技金融座谈会：生态环境部召开科技创新多元化投入机制座谈会，强调科技金融对环保行业的重要性。

公司公告

• 股票交易波动：德林海、*ST国中等公司发布交易异常公告，涉及减持或质押。
• 对外担保：伟明环保、盛剑科技、严牌股份等公司发布担保公告。
• 中标情况：侨银股份中标多个环卫项目，包括阜阳市颍泉区及滁州市南谯新区。

大事提醒

• 股东大会召开：5月11日至15日，多家环保企业召开股东大会，包括嘉戎技术、福龙马、德林海、江南水务、龙净环保等。

往期研究

• 公司深度报告：涵盖瀚蓝环境、光大环境、伟明环保、军信股份、粤海投资、永兴股份等公司的深度分析。
• 行业专题研究：聚焦垃圾焚烧、生物油、水务、环卫无人化、氢能、固废等领域，强调双碳背景下的成长与价值共振。

风险提示

1. 政策推广不及预期，可能影响行业实际发展。
2. 财政支出低于预期，可能影响补贴回款及投资进度。
3. 行业竞争加剧，可能导致利润空间压缩。