20260413-东吴证券-环保行业跟踪周报_龙净参股60GWh储能电芯_景津成本+需求驱动有望提价_重视垃圾发电算电协同_27页_2mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周报聚焦环保行业内的主要投资机会与市场动态，强调“双碳”战略对行业的深远影响，并推荐多家具备成长性和价值潜力的公司。重点分析了龙净环保、景津装备、高能环境等公司的业务进展与盈利预期，同时关注垃圾发电、生物油、环卫装备等细分领域的发展前景。

主要观点与关键信息

1. 重点推荐公司

• 龙净环保：与亿纬锂能合作建设60GWh储能电池工厂，参股20%，预计项目营收234亿元，盈利15亿元。公司深度协作亿纬打造矿业双碳全服务，赋能矿山电动化转型。
• 景津装备：短期成本与需求驱动有望涨价，长期成长空间为8倍。公司具备成套化、耗材化、出海三大增长引擎，海外毛利率高于国内。
• 高能环境：2026年Q1营收同比增长50.91%，净利润增长168.40%，资源化板块产能释放与盈利提升显著。
• 垃圾发电板块：具备稀缺性绿电价值，可享受清洁能源价值增长与分红提升。特许经营期长，政策支持明确，具备长期投资价值。
• 生物油市场：生物航煤与废油脂价格周环比持平，关注SAF（可持续航空燃料）的高利润空间。
• 环卫装备：2026年1-2月新能源环卫车销量同比增长208.44%，新能源渗透率提升至32.38%。行业向电动化与智能化加速发展。

2. 行业表现

• 本周环保及公用事业指数上涨3.71%，弱于大盘。
• 环保行业涨幅前十标的包括飞南资源、科净源、华宏科技等，跌幅前十包括法尔胜、雪浪环境、瀚蓝环境等。

3. 市场动态

• 政策支持：生态环境部召开会议，强调推进生态文明建设与核安全文化；全国碳排放权交易市场完成钢铁行业碳配额落地。
• 财政支持：财政部发行2026年储蓄国债，为环保与公用事业项目提供资金支持。
• 行业趋势：垃圾发电板块通过算电协同、供汽、炉渣涨价等模式实现盈利增长；锂电回收行业盈利有所改善，但整体仍处于盈利修复阶段。

4. 公司公告与事件

• 龙净环保：与亿纬锂能合作建设60GWh储能电池工厂，项目总投资约60亿元，参股20%。
• 景津装备：2026年1-2月新能源环卫车销量增长显著，公司现金流充裕，股息率维持在较高水平。
• 高能环境：2026年Q1业绩大幅增长，资源化板块盈利提升。
• 嘉戎技术：完成2025年度利润分配，派发现金红利4538万元。
• 雪浪环境：因连续三年净利润为负，被实施其他风险警示（ST）。
• 盈峰环境：2026年Q1营收增长，新能源环卫车销量大幅上升。

5. 风险提示

• 政策推广不及预期
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧
• 项目投产进度不及预期
• 原材料价格波动

行业分析

1. 龙净环保：储能与矿山电动化协同

• 与亿纬锂能合作建设60GWh储能电芯产能，预计项目营收234亿元，净利15亿元。
• 紫金矿业赋能，推动矿山绿电与新能源矿卡发展，公司估值合理，维持“买入”评级。

2. 景津装备：短期涨价，长期成长空间大

• 短期受益于成本上升与需求回升，盈利有望修复。
• 长期通过成套化、耗材化、出海实现8倍成长空间。
• 海外收入占比5.5%，毛利率56%，显著高于国内。

3. 垃圾发电：价值与成长双驱动

• 垃圾发电具备稀缺性绿电价值，可享受清洁能源价值增长与分红提升。
• 通过算电协同、供汽、炉渣涨价等模式实现盈利增长。
• 重点推荐瀚蓝环境、绿色动力H/A、光大环境、伟明环保等。

4. 生物油：价格稳定，关注SAF与UCO

• 生物航煤与废油脂价格周环比持平，SAF供不应求，价格高增。
• UCO（餐饮废油）价格维持高位，稀缺性凸显，关注其长期价值。

5. 环卫装备：电动化与智能化加速

• 2026年1-2月新能源环卫车销量同比增长208.44%，渗透率提升至32.38%。
• 行业集中度提升，盈峰环境、宇通重工等市占率增长显著。

公司动态

• 龙净环保：参股亿纬锂能，推动新能源产业链一体化布局。
• 景津装备：现金流充裕，股息率4.9%，具备安全边际。
• 高能环境：业绩增长显著，资源化板块释放产能。
• 盈峰环境：新能源环卫车销量增长，市占率提升。
• 雪浪环境：因连续亏损被实施ST，需关注其后续经营改善。
• 嘉戎技术：完成2025年度利润分配，派发现金红利4538万元。

总结

本周环保行业整体表现稳健，重点推荐龙净环保、景津装备、高能环境等公司，关注其在储能、垃圾发电、生物油、环卫装备等领域的成长潜力。政策与市场双轮驱动下，行业正迎来新的发展机遇，但需警惕政策执行力度、市场竞争加剧等风险。