20251106-开源证券-香港交易所-00388.HK-香港交易所2025三季报点评_ADT相关业务持续改善_估值有提升空间_4页_866kb

香港交易所2025三季报分析总结

香港交易所（00388.HK）2025年前三季度业绩表现优异，收入及其他收益达218.5亿港元，同比增长37%；股东应占溢利134.2亿港元，同比增长45%。其中，第三季度单季收入78亿港元，溢利49亿港元，环比分别增长8%和10%，符合分析师预期。业绩亮点包括ADT相关业务持续改善，交易与结算费同比增长66%，主要得益于港股现货市场交易量新高，现货交易费同比增长116%。南向ADT达1259亿港元，同比增长229%，北向ADT达2060亿人民币。此外，港股一级市场活跃，新股上市数量53%增长，募资额超过2024年全年三倍，带动上市费收入同比增长17%，预计未来受益于中概股回归和A股赴港二次上市浪潮，支撑市场扩容。

估值方面，当前市盈率（PE）30.2倍，股息率约3.0%。考虑到美联储降息预期和外资回流，分析师维持“买入”评级，并上修2025-2027年盈利预测至179-202亿港元，未来估值有提升空间。风险因素包括美联储货币政策的不确定性以及港股交易量不及预期。总体而言，香港交易所基本面高景气度，预计维持增长趋势，建议投资者关注。