20190729-国信证券-2019Q2传媒板块基金持仓分析：持仓占比持续下滑，关注高增长标的及细分行业龙头_8页_609kb

传媒板块2019Q2基金持仓分析总结

核心内容

2019年第二季度，传媒板块整体基金持仓呈现持续下滑趋势，重仓市值环比下降15%，持股总量环比增长4.3%，但持仓集中度有所降低，CR5降至69%，同比下降12个百分点。这表明基金在传媒板块的配置意愿减弱，但对细分行业龙头仍保持较高关注度。

主要观点

1. 短期建议：关注中报业绩高增长的公司及细分板块龙头。
2. 中长期建议：从三个维度选择个股：
   • 竞争优势明显、商业模式清晰的细分行业龙头；
   • 重点布局游戏及出版板块；
   • 关注广电5G及国有媒体融合主题。

关键信息

基金持仓概况

• 传媒板块重仓市值：2019Q2为255.75亿元，环比下降15%；
• 持股总量：19.33亿股，占A股重仓持股总量比重为3.85%；
• 持仓集中度：CR5为69%，同比下降12个百分点；
• 板块配置意愿：传媒板块重仓比例为2.38%，低于板块占A股市值比重0.33%，显示配置意愿下降。

子板块配置情况

• 互联网板块：配置意愿最强，东方财富季持仓增量达6062.69万股，占互联网板块增量的108%；
• 游戏板块：三七互娱加仓4052.60万股，成为游戏板块加仓最多；
• 广播电视板块：歌华有线及广电网络分别减仓1164万股和620万股，合计减仓1940万股，为各板块中减仓最多；
• 营销板块：总体加仓2610万股，但剔除分众传媒影响后，实际减仓814万股；
• 整体趋势：板块间配置分化显著，互联网、游戏及平面传媒板块受龙头公司影响，持仓增量较高。

个股持仓情况

• 持仓增量最高：东方财富（+6062.69万股）、三七互娱（+4052.60万股）、分众传媒（+3424.68万股）；
• 持仓总量最高：分众传媒（7.66亿股）、东方财富（4.59亿股）、芒果超媒（8287.19万股）；
• 持仓总市值最高：东方财富（62.32亿元）、分众传媒（40.5亿元）、芒果超媒（34.02亿元）；
• 持股占流通股比重最高：芒果超媒（40.29%）、新经典（26.08%）、视觉中国（15.11%）。

投资建议

• 短期推荐：芒果超媒、蓝色光标、光线传媒；
• 中长期推荐：
  1. 细分行业龙头：顺网科技、芒果超媒、视觉中国；
  2. 游戏及出版板块：三七互娱、游族网络、吉比特、昆仑万维、新经典、中南传媒；
  3. 主题投资：广电5G（贵广网络、天威视讯）及国有媒体融合（人民网、新华网、浙数文化）。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 流动性风险；
• 业绩及商誉风险；
• 监管政策风险。

相关研究报告

• 《传媒行业中报前瞻暨7月投资策略：板块业绩分化显著，关注高增长标的及暑期档票房表现》（2019-07-17）
• 《电影市场快评：低线观影人次下滑显著，建议关注暑期档向上机会》（2019-07-08）
• 《传媒行业2019年中期投资策略：底部蓄力，推荐行业龙头及广电板块》（2019-06-25）
• 《广电行业专题：康卡斯特离我们有多远？》（2019-06-14）
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