20230630-广发期货-2023年下半年行情展望_镍和不锈钢_供应放量压制_向下仍有空间_15页_1mb

报告信息：

• 广发期货2023年6月30日发布
• 主要作者及资格：张若怡（Z0013119）、于培云（F03088990）

核心内容：

1. 镍市场：

   • 供应放量：印尼镍铁产能持续增长，2023年镍元素过剩约27万吨；国内精炼镍产量同比增加33%。
   • 需求驱动：新能源行业回暖、镍基合金消费贡献增量，但不锈钢领域纯镍原料需求下滑。
   • 价格运行区间：沪镍参考13.5-17万元/吨，伦镍17800-22500美元/吨。
   • 操作策略：单边反弹沽空为主，关注宏观节奏与可交割品扩容风险。

2. 不锈钢市场：

   • 供需分化：供应弹性大，国内产量增速约5%，需求弱复苏；原料端不受瓶颈，但镍铁过剩加剧。
   • 价格运行区间：核心运行区间1.35-1.6万元/吨。
   • 操作策略：前期逢高沽空，待原料利空出尽后择机逢低做多；需关注供需错配矛盾积累。

关键发现：

• 印尼产能扩张压制国内镍铁供应，镍元素过剩成为主导因素。
• 不锈钢估值锚定成本，原料价格波动是主要风险。
• 可交割品问题可能加剧市场流动性风险。

风险提示：

• 宏观超预期变化、产能投放不及预期、政策变动。
• 需求弱复苏、原料价格波动、交割风险。

免责声明：

• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 具体风险由投资者自行承担。