2021年12月镍及不锈钢期货投资交易策略报告：供应偏紧需求不佳，镍不锈钢维持震荡运行-20211222-东吴期货-28页_1mb

镍及不锈钢期货投资交易策略报告总结

核心内容

2021年12月，镍及不锈钢期货市场整体维持震荡运行态势。镍价在11月中上旬弱势震荡，下旬因宏观利好一度拉升，但随后回落。不锈钢则表现更为弱势，12月预计转为供应过剩。整体来看，镍市场供应偏紧，不锈钢需求疲软，导致两者价格走势均不乐观。

主要观点

镍市场分析

• 全球供需：2021年1-10月全球镍市场供应短缺延续，缺口达165,500吨，与去年同期供应过剩形成鲜明对比。
• 国内供需：12月国内镍市场预计小幅过剩，主要受能耗双控政策影响，但随着政策趋松，11月产量略有回升。
• 供应端：菲律宾雨季及台风影响镍矿出口，印尼青山高冰镍出铁增加镍供应，打压镍价。
• 库存情况：LME及国内镍社会库存持续下降，对镍价形成支撑。
• 进口情况：11月中国精炼镍进口量环比下降24.37%，但同比大幅增加102.51%。镍豆进口量同比增幅近3.35倍。
• 电解镍产量：11月全国电解镍产量环比增加4.86%，但1-11月累计产量同比小幅下滑2.46%。

不锈钢市场分析

• 全球供需：全球镍铁产量增加，对不锈钢产业链带来冲击，但不锈钢整体需求仍偏弱。
• 国内供需：12月国内不锈钢预计转为供应过剩，主要因下游需求走弱及钢厂减产。
• 原料端：铬矿及铬铁进口量环比回落，主要受南非疫情影响；铬铁产量因限电好转大幅回升。
• 库存情况：不锈钢社会库存周环比下降，但同比仍上升13.62%。300系库存同比上升7.53%。
• 进口与出口：10月不锈钢进口量环比增加8.62%，出口量环比下降13.94%。印尼为主要进口来源。
• 终端需求：房地产投资数据不佳压制用钢需求，但汽车产销量持续回升，对不锈钢需求有一定支撑。

关键信息

供应端

• 镍矿进口：11月中国镍矿进口量400.77万吨，环比减少10.47%；菲律宾为主要进口来源，受雨季影响出口量下降。
• 镍铁产量：印尼11月中高镍铁产量同比增加27.46%，中国11月镍铁产量环比增加3.74%，但同比仍下降20.87%。
• 电解镍产量：11月电解镍产量环比增加4.86%，但1-11月累计产量同比小幅下滑2.46%。
• 铬矿及铬铁进口：11月中国铬矿进口量环比减少30.1%，铬铁进口量环比减少47.0%。主要来自南非。
• 铬铁产量：11月全国高碳铬铁产量同比上涨25.96%，环比增加43.52%，达到历史峰值。

需求端

• 新能源汽车：11月新能源汽车产销量再创新高，但三元前驱体需求因磷酸铁锂电池普及受到压制。
• 房地产：1-11月房地产开发投资同比增长6.0%，但房屋新开工面积下降9.1%，房地产销售疲软压制不锈钢需求。
• 汽车行业：11月汽车产销环比增长，但同比仍下降。预计12月产销延续增长趋势，全年有望超过2600万辆。

策略建议

镍

• 短期走势：预计镍价在反弹行情结束后将回归震荡运行，需关注硫酸镍及钢厂减产情况。
• 中期展望：全球库存持续下滑对镍价有支撑，但供应端增量可能压制价格。

不锈钢

• 短期走势：不锈钢价格预计低位震荡运行，受年末需求淡及贸易商让利影响。
• 中期展望：需关注全球疫情、钢厂停复产动态、限电政策及市场库存和原料成本变动。

风险提示

• 疫情发展：国内外疫情对供应链和需求端的影响。
• 出口情况：印尼及菲律宾镍矿出口变化。
• 高冰镍投产：印尼高冰镍产能释放对镍供应的影响。
• 新能源需求：磷酸铁锂电池对三元电池需求的挤出效应。
• 不锈钢减产复产：钢厂减产及复产动态对市场供需的影响。
• 进出口政策：不锈钢进出口政策变化对市场的影响。

总结

2021年12月，镍及不锈钢市场面临供应偏紧与需求不佳的双重压力。镍市场虽有全球库存下降支撑，但印尼高冰镍产能释放及菲律宾镍矿出口受限，对价格形成压制。不锈钢市场则因原料端价格回调及需求疲软，预计维持震荡走势。投资者需密切关注供需变化、政策动向及市场情绪，以应对市场波动。