> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍不锈钢产业链周报总结（2026/8/28） ## 核心内容概述 本报告对镍及不锈钢产业链进行了周度分析，涵盖价格走势、供需情况、库存变化及市场情绪等方面。整体来看，镍与不锈钢市场在短期内呈现震荡格局，主要受供需过剩与宏观情绪的博弈影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **利多因素** - **印尼镍矿配额审批收紧**：印尼镍矿供应受到政策限制，预计未来供应将出现扰动，对成本端形成支撑。 - **不锈钢排产回升预期**：临近传统消费旺季，不锈钢排产可能有所回升，同时新能源行业对镍的需求保持刚性，增强市场韧性。 ### 2. **利空因素** - **全球精炼镍库存高企**：LME与上期所库存合计处于近年来偏高水平，表明市场供应相对充足。 - **下游消费疲软**：不锈钢及新能源行业整体需求仍显疲软，现货仅维持刚需采购，需求复苏缓慢。 ### 3. **交易咨询观点** - **供需过剩与宏观情绪博弈**：市场在供需失衡与宏观情绪之间反复震荡。 - **成本支撑较强**：镍矿供应扰动及成本支撑使得价格短期难以大幅下跌。 - **短期震荡格局**：预计短期内镍与不锈钢价格将维持区间震荡，缺乏明确方向。 --- ## 市场数据概览 ### 镍期货价格走势 | 合约 | 最新值 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | |------|--------|--------|--------|------| | 沪镍主连 | 128680 | -910 | -0.70% | 元/吨 | | 沪镍连一 | 128680 | -520 | -0.40% | 元/吨 | | 沪镍连二 | 128940 | -590 | -0.46% | 元/吨 | | 沪镍连三 | 129180 | -670 | -0.46% | 元/吨 | | LME镍3M | 16878 | -180 | -0.52% | 美元/吨 | ### 不锈钢期货价格走势 | 合约 | 最新值 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|--------|------| | 不锈钢主连 | 14015 | -200 | -1% | 元/吨 | | 不锈钢连一 | 14015 | -185 | -1.30% | 元/吨 | | 不锈钢连二 | 14035 | -160 | -1.13% | 元/吨 | | 不锈钢连三 | 14045 | -155 | -1.09% | 元/吨 | ### 库存与持仓数据 | 指标 | 最新值 | 较上期涨跌 | 周环比 | 单位 | |------|--------|------------|--------|------| | 沪镍持仓量 | 123780 | 49051 | 65.6% | 手 | | 沪镍成交量 | 162689 | 10074 | 6.60% | 手 | | 不锈钢持仓量 | 108037 | -4071 | -3.63% | 手 | | 不锈钢成交量 | 198809 | 48538 | 32.30% | 手 | | 仓单数（镍） | 101144 | -638 | -0.63% | 吨 | | 仓单数（不锈钢） | 80387 | -2316 | -2.80% | 吨 | | 仓单数（镍生铁） | 29346 | -879 | -0.63% | 吨 | | 国内社会库存（镍） | 131242 | -2512 | -1.86% | 吨 | | LME镍库存 | 268314 | -240 | -0.09% | 吨 | | 不锈钢社会库存 | 925.1 | 9.2 | 1.00% | 吨 | --- ## 产业链关键信息 ### 1. **上游镍矿** - **菲律宾红土镍矿（1.5% FOB）**：价格走势受政策及市场情绪影响，需关注供应变化。 - **中国港口镍矿库存**：分港口呈现季节性波动，整体库存变化需结合进口情况分析。 ### 2. **镍铁** - **中国8-12%镍生铁出厂价（全国平均）**：价格受国内供需及成本影响，呈现季节性波动。 - **印尼高镍生铁（到港含税）**：价格受印尼产量及出口政策影响。 - **电池级硫酸镍平均价与溢价**：价格与新能源需求密切相关，溢价反映市场供需状况。 - **中国镍铁月度产量**：呈现季节性特征，需关注产能释放节奏。 - **印尼镍生铁月度产量**：受政策及生产周期影响，波动较大。 ### 3. **下游硫酸镍** - **三元前驱体月度产能**：与新能源行业需求挂钩，产能扩张对价格有支撑作用。 - **镍豆生产硫酸镍利润率**：受成本与市场价格影响，利润率季节性波动。 - **外采硫酸镍生产电积镍利润**：反映产业链利润分配情况，影响生产决策。 --- ## 结论 镍与不锈钢产业链短期内受供需过剩与宏观情绪影响，价格维持震荡走势。印尼镍矿政策收紧为成本端提供支撑，但全球库存高企与下游需求疲软抑制价格上涨空间。建议关注政策变化、库存动态及新能源需求复苏情况，以把握市场趋势。