20220222-东吴期货-2022年2月月度镍不锈钢期货投资交易策略报告_供应偏紧需求复苏_镍不锈钢偏强运行_28页_3mb

镍不锈钢市场分析总结

核心内容概述

2022年2月，镍和不锈钢市场呈现震荡偏强的走势，主要受供需关系、成本支撑及宏观环境影响。全球镍市场持续处于供应短缺状态，国内一级镍虽存在供应缺口，但整体原生镍供应逐渐转向过剩。不锈钢市场则因春节假期及冬奥会影响，产量有所回落，库存季节性回升，但涨幅有限。

主要观点

镍市场走势

• 价格表现：2022年1月镍价突破18万元关口，伦镍也涨至十年高点，主要因国内外去库存、供给扰动及阶段备货。
• 供需分析：全球镍市场2021年全年供应短缺14.43万吨，2022年一季度仍维持供应偏紧格局。
• 进口情况：2021年12月中国镍矿进口量大幅回落，主要受菲律宾雨季及冬奥会影响，但全年进口量仍同比增加。
• 精炼镍进口：2021年全年精炼镍进口量同比大幅增加，预计2022年因高冰镍投产，进口量将有所下降。
• 电解镍产量：2022年1月电解镍产量环比大幅回落，主要受甘肃冶炼厂自然月与财月差异及原料供应紧张影响。
• 库存变化：LME镍库存持续下降，国内社会库存维持低位，预计2022年上半年库存仍将消耗，下半年变化需视高冰镍投产情况。

不锈钢市场走势

• 价格表现：不锈钢期货1月经历冲高回落再转整理，主力合约最高19065，最低16640，月度微涨，震幅接近15%。
• 产量变化：1月全国不锈钢总产量231.72万吨，环比下降13.5%，2月预计产量继续小幅回落。
• 库存情况：春节后无锡、佛山不锈钢库存回升，但增幅不及预期，300系库存周环比上涨。
• 原料端：镍铁成本支撑较强，印尼镍铁产量继续上涨，国内铬矿进口量回升，铬铁进口量回落。
• 终端需求：房地产竣工面积稳定增长，拉动不锈钢需求；新能源汽车产销量同比保持高增长，但环比略有回落。

关键信息

供应端

• 镍矿进口：2021年12月中国镍矿进口量191.46万吨，环比减少52.23%，同比减少39.67%。
• 镍铁产量：印尼镍铁产量2022年1月约为8.37万金属吨，预计全年产量将达125万金属吨。
• 电解镍产量：2022年1月电解镍产量1.2万吨，环比减少20.4%，同比降低7.94%。
• 铬矿进口：2021年12月铬矿进口量126.22万吨，环比增加30.7%，同比减少18.8%。
• 铬铁产量：1月国内高碳铬铁产量55.72万吨，环比下降12.79%，部分企业因成本倒挂减产。

需求端

• 新能源汽车：2021年12月新能源汽车产量和销量分别为45.2万辆和43.1万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍。
• 房地产：2021年房地产竣工面积增长11.2%，不锈钢需求随之增长。
• 三元材料：1月三元材料产量46,262吨，环比减少2.3%，2月预计产量42,539吨，环比减少8%。

价格预期

• 镍价：预计2022年2月镍价格走势区间为168000-185000元/吨，维持震荡偏强。
• 不锈钢价格：预计2022年2月不锈钢价格走势区间为17500-19600元/吨，短期高位震荡。

风险提示

• 疫情发展：国内外疫情可能对供应链和终端需求造成不确定性。
• 出口政策：印尼、菲律宾及南非对镍出口政策的变化可能影响市场供需。
• 能耗管控：国内能耗管控政策可能对镍铁及不锈钢生产造成影响。
• 不锈钢消费：不锈钢消费若超预期，可能支撑价格上涨。
• 库存变化：不锈钢库存若去库超预期，可能对价格形成压力。

总结及策略建议

• 镍期货：短期维持震荡偏强运行，关注成本支撑及库存变化，建议逢低布局。
• 不锈钢期货：短期高位震荡，关注原料端价格变动及供给调整，建议谨慎操作，把握节奏。

数据来源：wind、SMM、INSG、WBMS、东吴期货