20230820-申港证券-策略周报_美联储7月纪要_经济韧性犹存_12页_1mb

A股市场概览

• 本周表现：多数行业板块下跌，涨幅靠前的板块包括环保、纺织服饰、轻工制造、国防军工、建筑材料；跌幅靠前的板块为电子、计算机、传媒、有色金属、电力设备。
• 资金流向：五日资金净流入行业包括非银金融、机械设备、轻工制造、计算机、国防军工；净流出行业主要包括电子、有色金属、食品饮料、农林牧渔、传媒。
• 北向资金：本周净买入TOP3为计算机、通信、国防军工。
• 估值波动：各风格指数估值普遍下跌，消费、成长风格估值下行显著。

全球宏观综述

• 美联储7月会议纪要：
  • 会议决定上调联邦基金目标利率至525%-55%区间。
  • 美联储指出当前经济增长较6月有所上升，不再认为美国经济将在2024年底前陷入轻度衰退。
  • 预计2024-2025年美国GDP增长低于潜在水平，可能导致失业率略高于当前水平。
  • 通胀仍面临下行压力，但存在上行风险，需进一步收紧货币政策以控制通胀。

投资建议

• 国内市场：受国内降息影响，人民币汇率和资金流动面临压力，建议配置国债；关注非银金融、房地产、银行板块。
• 全球环境：美联储预计通胀在2024年有进一步放缓的可能，但需警惕通胀上行风险及货币政策不确定性。

风险提示

• 宏观经济波动风险：通胀下行可能导致货币政策转向周期延迟，或引发经济下行风险。
• 就业市场：虽然失业率处于低位，但新增非农就业放缓，劳动力市场供需正在逐步平衡。
• 估值风险：消费、成长风格估值下行显著，需关注板块估值修复或进一步下探风险。