20230820-国金证券-A股投资策略周报_积极做多_紧握成长与券商_抢反弹__15页_1mb

总结

核心观点

报告认为当前国内经济已基本筑底，A股市场大概率反弹，但仍维持宽幅震荡的判断。关键因素包括：经济动力回暖、消费和制造业趋势改善，但“被动去库”阶段未到；政策支持活跃资本市场，有助于提振信心；风险可控，无系统性危机。

经济与市场观点

• 经济筑底：消费方面，薪资和就业数据好转，趋势回升；制造业表现较强的修复通道，工业用电和产能利用率改善。微观层面，企业ROE弱修复，偿债压力减轻，显示经济基本筑底。
• 市场情绪：悲观情绪宣泄已近尾声，政策（如长资金注入和完善交易机制）将促生反弹。但剩余流动性弱，上涨力度有限。

投资建议

• 成长风格：推荐汽车（智能汽车/无人驾驶）、AI传媒、医药生物（CXO/创新药）、机械自动化、电力设备（大储等）。
• 消费风格：建仓汽车、医药生物和白酒（顺周期领头者）。
• 政策驱动：关注券商行业，受益于“活跃资本市场”政策，潜在受益于经纪、两融等业务。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期、美国通胀和货币紧缩超预期、人民币汇率持续贬值。