2017-碳排放研究手册_19页_1mb

碳排放研究手册总结

核心内容

本报告分析了中国碳排放交易市场的发展背景、国际经验及国内建设进程，并针对不同行业和企业提出了投资建议。

主要观点

• 碳交易机制的重要性：碳排放权交易是一种有效的市场化减排手段，通过激励企业参与减排，推动其投资清洁能源和提高能效。
• 国际经验：欧盟自2005年起建立碳排放交易体系，成为全球最大碳市场，对能源和能源密集型行业影响显著。
• 中国碳交易市场发展：中国碳交易市场分为三个阶段：CDM阶段、试点阶段、全国统一市场阶段。2017年将启动全国碳交易市场，覆盖重点工业行业。
• 受益行业与企业：碳排放交易将利好碳排放行业、生物质利用行业、节能行业及林业等细分领域，相关企业包括中电远达、凯美特气、天壕环境、神雾环保、金城股份、迪森股份、凯迪电力、长青集团、天科股份、永安林业等。
• 投资建议：分析师建议增持，认为碳交易市场建立后相关企业将受益，但需注意市场推进进度和碳交易价格风险。

关键信息

国际碳交易机制

• 碳交易定义：碳排放权交易是允许企业买卖排放配额以控制区域排放总量的减排措施。
• 三种主要机制：
  • 清洁发展机制（CDM）：发达国家通过项目合作获取减排量（CER）。
  • 联合履行机制（JI）：发达国家之间转让减排单位（ERU）。
  • 国际排放贸易机制（ET）：发达国家转让超额减排指标。

国际碳交易市场发展

• 欧盟碳交易市场（EU-ETS）：全球最大的碳交易市场，覆盖31国，11000多个排放体。
• 碳交易价格影响：碳价低迷可能影响企业减排积极性，但节能减排收益仍为重要动力。

中国碳交易市场建设

• 发展阶段：

  • CDM阶段：2002年起，中国成为全球最大的CDM市场，占CER总量60%以上。
  • 试点阶段：2011年起，7个试点城市开始碳交易市场建设，累计交易量和成交额逐步上升。
  • 全国统一市场阶段：2014年《国家应对气候变化规划》发布，2015年中美声明承诺2017年启动全国市场。

• 市场机制特点：

  • 碳排放配额管理包括无偿分配、有偿分配和储备配额。
  • 试点城市根据自身产业特点确定控排单位，如北京为年排放量大于1万吨的单位。
  • 碳交易价格波动大，政策体系尚不完善，缺乏统一标准。

受益行业及企业分析

碳排放行业

• 中电远达：拥有自主技术，布局碳交易和碳捕获，受益于全国碳市场。
• 凯美特气：尾气提纯CO₂龙头，受益于碳交易市场建立和减排力度加大。

节能行业

• 天壕环境：以余热回收起家，向清洁能源供应商转型，业绩增长可期。
• 神雾环保：推广蓄热式高温空气燃烧技术，降低生产成本，具备显著市场优势。
• 金城股份：借壳上市，技术环保经济性俱佳，业绩对赌有保障。

生物质利用行业

• 迪森股份：生物质供热龙头，订单增长显著，向清洁能源综合服务商转型。
• 凯迪电力：生物质发电龙头，注入大量生物质电厂和林地资产，提升碳汇资源价值。

林业行业

• 永安林业：全国首家以森林资源为主营业务的上市公司，拥有丰富碳汇资源，受益于全国碳市场。

风险提示

• 全国性市场推进进度不达预期。
• 碳交易价格持续低位，影响企业减排积极性。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

报告正文结构

事件回顾

• 中美气候变化联合声明发布，中国承诺2017年前建立全国碳交易市场。
• 2015年COP21在巴黎召开，国内碳交易市场试点逐步推进。

国际碳交易市场结构

• 主要市场：欧盟、芝加哥气候交易所、英国、澳大利亚。
• 市场机制：CDM、JI、ET，其中ET为配额型交易。

国内碳交易市场建设

• CDM阶段：2002年起，中国成为全球最大的CDM市场。
• 试点阶段：7个试点城市逐步建立碳交易市场，交易量和成交额上升。
• 全国市场阶段：2014年规划发布，2015年中美声明明确启动时间。

碳交易市场机制分析

• 配额分配：包括无偿、有偿和储备配额，预分配配额可在下一年度调整。
• 市场活跃度：当前交易活跃度偏低，碳价持续低位。
• 政策体系：尚不完善，缺乏统一标准和法律保障。

受益标的推荐

• 碳排放行业：中电远达、凯美特气。
• 生物质利用行业：迪森股份、凯迪电力、长青集团。
• 节能行业：天壕环境、神雾环保、金城股份。
• 林业行业：永安林业。

结论

全国碳交易市场建设将带来新的发展机遇，相关企业将受益于碳交易带来的收益和成本节约。但需关注市场推进速度和碳价波动风险。