20210719-东兴证券-公用事业及环保行业_全国碳排放权交易正式启动_10页_962kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

全国碳排放权交易市场于2021年7月16日在上海环境能源交易所正式启动，首笔交易价格为每吨52.78元，当日成交量达410.4万吨，成交额2.1亿元。首批参与交易的发电行业重点排放单位超过2162家，碳排放量超40亿吨二氧化碳，标志着中国将成为全球覆盖温室气体排放量最大的碳市场。

主要观点

• 电力板块：2021年1-6月用电量增长16.2%，恢复至疫情前水平，整体业绩趋稳。但制造业用电增长存在不确定性，建议配置水电、核电等不受疫情影响的公司。
• 天然气板块：LNG价格长期低迷，关注气源成本下降的深圳燃气。
• 环保行业：固废运营类企业如垃圾焚烧和环卫服务行业景气度高，龙头企业将受益于行业集中度提升，推荐标的包括瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。
• 投资策略：维持对电力、环保板块看好的行业评级，建议关注具备融资成本优势、优质运营资产和核心技术的企业，把握行业整合机会。
• 行业前景：随着“十四五”规划推进，多地发布可再生能源、储能、垃圾分类等相关政策，推动绿色低碳转型和环保行业发展。

关键信息

市场回顾

• 电力及公用事业指数在7月上半月上涨0.92%，跑赢沪深300指数3.50个百分点。
• 160家样本公司中，90家上涨，65家下跌，5家平盘。
• 表现较好的个股包括久吾高科、津膜科技；表现较差的个股包括*ST科林、桂冠电力。
• 上期推荐组合（长江电力、中国广核、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫）下跌3.43%，跑输大盘0.85个百分点。

行业热点

• 全国碳交易市场启动：覆盖企业超过2162家，排放量超40亿吨，有望成为全球最大碳市场。
• 地方政策支持：
  • 杭州鼓励储能系统配置，推动可再生能源消纳。
  • 四川省推动绿色低碳能源产业，发展水电、风电、太阳能发电。
  • 陕西省、河北省等多地明确新能源并网规模及储能配置要求。
  • 河南省对未完成超低排放改造企业实施差别化电价水价。
  • 江苏省计划2025年风电、光伏装机容量超6300万千瓦。
  • 西安市推动城市“无煤化”目标，关停燃煤热电企业。
  • 宁夏要求新能源项目储能配置比例不低于10%。

投资组合

• 本期推荐投资组合包括：长江电力（20%）、中国广核（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）。

主要上市公司公告

• 业绩预增：华能水电、中国核电、三峡水利、节能风电、高能时代、伟明环保等公司上半年业绩表现良好。
• 业绩预亏：金山股份、华电能源、深南电A等公司上半年业绩下滑。
• 权益分派：多家公司发布现金分红公告，如长江电力、中国广核、盈峰环境、瀚蓝环境等。
• 重大合同：盈峰环境、伟明环保等公司中标环卫项目，带来收入增长。
• 非公开发行：协鑫能科、博世科等公司进行融资，用于新能源项目及研发中心建设。

风险提示

• 燃料价格超预期上涨
• 政策执行力度不达预期
• 市场系统性风险

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率15%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，东兴证券研究所分析师，覆盖环保、电新等领域。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾任职于中国能建华东电力设计院，现为东兴证券研究所分析师。

资料来源

• wind、东兴证券研究所、公司公告、北极星电力网、万得等。