20151020-兴业证券-环保_碳排放系列报告之四-碳排放研究手册_18页_1mb

碳排放研究手册总结

核心内容

本报告为兴业证券关于中国碳排放交易市场建设的研究手册，分析了国际碳交易机制、中国碳交易市场发展历程及未来影响，并推荐了受益于全国碳交易体系的标的公司。

主要观点

• 碳交易的重要性：碳交易是通过市场化手段激励企业减排的有效方式，尤其在能源密集型行业（如钢铁、电力）中作用显著。
• 中国碳交易市场建设背景：受中美气候变化联合声明和COP21巴黎气候大会的影响，中国计划在2017年前建立全国碳排放交易体系，覆盖重点工业行业。
• 国际经验参考：欧盟自2005年起建立碳排放交易体系（EU-ETS），成为全球最大碳市场，其经验对中国建设全国市场具有借鉴意义。
• 碳交易对行业的影响：碳交易将推动节能环保、生物质利用、林业和节能服务等行业的快速发展，同时对企业成本结构、投资方向和产品设计产生深远影响。
• 国内碳交易市场现状：目前中国碳交易市场仍处于试点阶段，存在交易活跃度低、价格低迷、政策不完善等问题。

关键信息

国际碳交易机制

• 碳交易定义：碳排放权交易是一种通过市场机制控制温室气体排放的减排措施。
• 三种主要机制：
  • 清洁发展机制（CDM）：发达国家通过项目合作获得经核证的减排量（CER）。
  • 联合履行机制（JI）：发达国家之间通过项目合作获得减排单位（ERU）。
  • 国际排放贸易机制（ET）：发达国家之间转让超额减排指标。
• 国际碳市场发展：欧盟碳交易市场占全球交易总额的74.5%，是全球最大市场。

国内碳交易市场发展

• 发展阶段：
  1. CDM阶段：2002年起，中国成为全球最大的CDM市场。
  2. 试点阶段：2011年起，7个试点城市（深圳、北京、天津、上海、重庆、广东、湖北）启动碳排放交易市场试点。
  3. 全国市场建设：计划于2017年启动，覆盖钢铁、电力、化工、建材、造纸和有色金属等重点行业。
• 市场问题：
  • 交易活跃度偏低，价格持续低位运行。
  • 政策体系尚不完善，法律效力较低。
  • 缺少统一标准，企业缺乏购买积极性。

受益行业与标的

• 受益行业：
  1. 碳排放行业：如中电远达、凯美特气等。
  2. 生物质利用行业：如迪森股份、凯迪电力等。
  3. 节能行业：如天壕环境、神雾环保、金城股份等。
  4. 林业与碳汇行业：如永安林业等。
• 受益企业特点：
  • 具备碳排放权交易参与能力。
  • 拥有节能环保技术或资源。
  • 能够通过碳交易获得额外收益或降低排放成本。

投资建议

• 推荐标的：中电远达、凯美特气、天壕环境、神雾环保、金城股份、迪森股份、凯迪电力、长青集团、天科股份、永安林业等公司。
• 投资评级：
  • 增持：推荐标的预计相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 风险提示：全国性市场推进进度不达预期、碳交易价格持续低位。

附录信息

• 分析师信息：汪洋（联系方式：wang_yang@xyzq.com.cn）
• 研究助理信息：孟维维、濮阳、符云川
• 销售经理联系方式：提供不同地区销售经理的联系方式及地址，便于投资者咨询。

总结

本报告系统梳理了国际与国内碳交易市场的发展历程、机制特点及行业影响，指出中国将在2017年启动全国碳交易市场，并推荐了多个受益行业和企业。报告强调了碳交易对推动企业节能减排、优化产业结构的作用，并指出政策完善与市场机制成熟将是未来发展的关键。