20230915-新纪元期货-国债期货_利多出尽迎利空_期债上行动能减弱_4页_626kb

【新纪元期货·策略周报】
2023年9月15日

一、宏观分析

1. 公开市场操作与资金面：

   • 本周央行净回笼资金2200亿元，为6日首次净回笼，14天期逆回购利率下调20个基点至195%，为1月以来首次操作。
   • 隔夜Shibor下行12BP至1.76%，7天ShibOR上行6BP至1.9%。

2. 央行降准落地：

   • 9月14日全面降准0.25个百分点，释放流动性约5000亿元，为年内第二次全面降准，配合MLF净投放，明确“宽信用”导向。

3. 经济数据：

   • 8月工业增加值、社零同比增速均超预期，房地产仍疲软（1-8月开发投资同比下降8.8%），基建与制造业增速边际改善。

二、市场综述

1. 国债期货：
   • 周内波动剧烈，周四、五全线收跌，10年期主力合约跌幅达0.24%，受降准利多出尽、经济超预期影响。
   • 持仓量方面，期现价差与基差波动显著。

三、观点与建议

1. 中期展望：

   • 8月经济边际改善，政策加码稳增长，债市调整为主，需关注房地产下行风险与海外货币政策影响。

2. 短期操作建议：

   • 利多出尽，期债承压，建议观望或谨慎做多，等待经济数据与资金面变化确认趋势。