20241203-国投期货-沥青周报_上行动能减弱_11页_2mb

沥青周报总结

核心内容

上周沥青期货价格整体呈现上涨趋势，其中SC2501上涨0.39%至531元/桶，BU2501上涨4.8%至3555元/吨。国内沥青现货均价为3685元/吨，环比上涨95元/吨，山东现货价格维持在3550-3600元/吨区间。

主要观点

• 供应端：国内沥青供应有所增加，96家炼厂周度供应量为57.3万吨，环比增加1.3万吨。12月炼厂计划排产233万吨，环比减少2万吨，同比下降24万吨（-9.5%），降幅较11月（-13.5%）有所收窄。其中，地炼计划产量下降10.6%，中石化下降5.6%，中石油则略有上升6.5%。
• 需求端：北方部分地区气温偏暖，仍有零星需求；南方多数地区气温较高，道路项目赶工持续支撑需求。根据历史数据，12月沥青消费量乐观预估同比仅下滑4%，悲观预估则预计下滑15%。
• 库存情况：截至12月2日，54家样本炼厂库存环比下降3.6万吨至61.7万吨；104家样本贸易商库存环比下降5.8万吨至88.5万吨，去库速度仍较快。
• 去库预期：乐观预估下12月去库幅度约为39万吨，悲观预估下则维持小幅去库约10万吨，两种情况均显示去库速度较此前几个月明显放缓。
• 期现关系：此前基差相对合适，期现商展开套利操作对市场情绪构成提振，但随着现货价格走高，基差缩窄，后续套利驱动力减弱。

关键信息

• 价格走势：SC2501上涨0.39%，BU2501上涨4.8%。
• 现货价格：国内均价3685元/吨，山东现货价格3550-3600元/吨。
• 供应变化：12月炼厂计划产量同比减少9.5%，环比减少2万吨。
• 库存变化：炼厂库存环比下降3.6万吨，贸易商库存环比下降5.8万吨。
• 消费预期：12月消费量乐观预估同比下滑4%，悲观预估同比下滑15%。
• 去库预期：12月去库幅度较此前几个月明显放缓。

行情展望及策略建议

• 后市沥青期货价格上行空间预计有限，因需求季节性转弱预期暂难证伪。
• 期现套利驱动力减弱，市场情绪趋于平稳。
• 建议投资者保持谨慎，不宜对价格上行趋势过于乐观。

操作评级

• 沥青：☆☆☆（表示趋势较为明晰，具备一定的投资机会）

数据来源

• 隆众、卓创、wind、同花顺ifind、百川盈孚、我的钢铁网等。

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