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中东局势再度紧张，预计金银走势震荡

核心内容

2026年6月29日，中东局势再度紧张，对全球贵金属市场产生影响。结合市场数据与地缘政治动态，预计短期内贵金属价格将呈现震荡走势。

主要观点

• 贵金属价格延续下行：上周贵金属价格在美联储加息预期升温背景下持续承压，国际金价一度跌破4000美元/盎司。尽管5月PCE数据符合预期，市场对加息预期有所降温，价格出现小幅反弹。
• 地缘政治风险上升：美军连续两天空袭伊朗，特朗普强硬警告“伊朗或将不复存在”，霍尔木兹海峡能源动脉拉响警报。伊朗革命卫队威胁对美军基地发起“地狱”式打击，以黎停火框架遭真主党抵制，停火协议面临破裂风险。
• 油价上涨抬升通胀预期：中东局势升级可能导致油价上涨，进一步推高通胀预期，对贵金属价格形成压力。
• 市场多空交织：在地缘政治风险与美联储政策预期之间，贵金属市场将面临多空交织的局面，短期走势预计震荡。

关键信息

一、上周交易数据

二、市场分析及展望

• 美国PCE数据：5月美国PCE物价指数同比上升4.1%，核心PCE同比3.4%，创三年新高，但实际消费支出环比增长0.3%，显示消费意愿仍较强。
• 美联储加息预期：市场预计9月加息概率为59%，低于此前预期的64%，加息预期降温对贵金属价格形成支撑。
• 中东局势：美伊局势再度恶化，霍尔木兹海峡能源动脉紧张，伊朗威胁对美军基地发动攻击，可能引发油价上涨，进而推升通胀预期，对贵金属价格形成压力。
• 短期走势：多空因素交织，预计贵金属价格将呈震荡走势。

三、重要数据信息

1. 美国一季度GDP：年化增速上修至2.1%，优于预期，但最终私人国内购买者销售额下修至1.7%，显示消费复苏仍有隐忧。
2. 美国5月PCE：同比上升4.1%，核心PCE同比3.4%，创三年新高。
3. 美国耐用品订单：5月环比下降4.5%，创近一年最大跌幅，但核心资本品订单环比大增1.6%，显示企业设备投资需求强劲。
4. 美国初请失业金人数：减少至21.5万人，低于预期，显示就业市场有所改善。
5. 日本CPI：6月同比上涨1.7%，略高于预期，核心CPI上涨1.6%，为八个月来首次回升，巩固市场对日本央行继续加息的预期。

风险因素

• 美伊局势再度恶化：中东紧张局势可能引发油价上涨，进一步推高通胀预期，对贵金属价格造成下行压力。

重要图表

• 图1 SHFE金银价格走势：展示上海期货交易所金银价格变化。
• 图2 COMEX金银价格走势：展示纽约商品交易所金银价格变化。
• 图3 COMEX黄金库存变化：反映COMEX黄金库存动态。
• 图4 COMEX白银库存变化：展示COMEX白银库存变化。
• 图5 LBMA黄金库存变化：伦敦金银市场协会黄金库存数据。
• 图6 LBMA白银库存变化：伦敦金银市场协会白银库存数据。
• 图7 上海期货交易所白银库存变化：展示SHFE白银库存变化。
• 图8 上海黄金交易所白银库存变化：展示上海黄金交易所白银库存变化。
• 图9 COMEX黄金非商业性净多头变化：反映COMEX黄金非商业性持仓变化。
• 图10 COMEX白银非商业性净多头变化：展示COMEX白银非商业性持仓变化。
• 图11 SPDR黄金持有量变化：展示SPDR黄金ETF持仓变化。
• 图12 SLV白银持有量变化：展示SLV白银ETF持仓变化。
• 图13 沪期金与沪金T+D价差变化：反映沪期金与沪金T+D价差。
• 图14 沪期银与沪银T+D价差变化：展示沪期银与沪银T+D价差。
• 图15 黄金内外盘价格变化：反映黄金内外盘价格差异。
• 图16 白银内外盘价格变化：展示白银内外盘价格差异。
• 图17 COMEX金银比价：反映COMEX金银比价变化。
• 图18 美国通胀预期变化：展示美国通胀预期变化。
• 图19 金价与美元走势：反映金价与美元指数关系。
• 图20 金价与铜价格走势：展示金价与铜价关系。
• 图21 金价与VIX指数走势：反映金价与市场波动率关系。
• 图22 金价与原油价格走势：展示金价与原油价格关系。
• 图23 金价与美国10年期国债收益率走势：反映金价与美债收益率关系。
• 图24 金价与美国实际利率走势：展示金价与实际利率关系。
• 图25 美联储资产负债表规模：反映美联储资产负债表变化。
• 图26 美国政府债务规模：展示美国政府债务变化。
• 图27 铜金比价：反映铜与黄金价格比。
• 图28 美元指数与欧元兑美元走势：展示美元指数与欧元兑美元关系。
• 图29 NYMEX铂钯库存：反映NYMEX铂钯库存变化。
• 图30 NYMEX铂钯比价：展示NYMEX铂钯比价。
• 图31 铂期货和期权非商业性净持仓：反映铂期货非商业性持仓变化。
• 图32 钯期货和期权非商业性净持仓：展示钯期货非商业性持仓变化。

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