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宇树科技科创板 IPO 获受理 —— 人形机器人行业跟踪报告总结

核心内容

本报告聚焦于人形机器人行业近期行情回顾、产业动态及投资建议，重点分析了宇树科技科创板IPO获受理事件对行业的影响。

行情回顾

市场表现

• 上周（3.16-3.20）：人形机器人板块指数下跌 5.82%，跑输上证指数（-3.38%）和沪深300指数（-2.19%），但跑赢申万机械设备指数（-6.26%）。
• 2026年初至3月20日：人形机器人板块指数下跌 9.93%，跑输上证指数（-0.30%）、沪深300指数（-1.36%）和申万机械设备指数（+1.36%）。
• 估值情况：
  • 截至2026年3月20日，人形机器人指数PE(TTM)为 31.51倍。
  • 近5年PE呈明显下降趋势，估值分位数仅约 7%，处于历史低位。
  • 近一年估值分位数升至 45%，估值水平居中，尚未回到2025年的高热阶段。

成交金额及占比

• 上周人形机器人板块成交金额约 4,745.38亿元，占万得全A周度成交金额的 4.29%，占比环比基本持平。
• 全市场层面，万得全A成交总额达 11.06万亿元，显示流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。

产业动态

宇树科技科创板IPO获受理

• 时间：2026年3月20日，上交所网站显示宇树科技科创板IPO申请已受理。
• 募资计划：拟公开发行新股不低于 4,044.64万股，募资 42.02亿元，资金将用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及制造基地建设。
• 财务表现：
  • 2023年营业收入 15,913.44万元，净利润 -1,114.51万元。
  • 2024年营业收入 39,237.06万元，净利润 9,450.18万元。
  • 2025年营业收入 170,820.87万元，净利润 2.88亿元。
• 市场地位：
  • 2025年宇树人形机器人出货量超 5,500台（纯人形，不含轮式双臂机器人），全球第一。
  • 凭借核心自研技术实现商业化先发，具备领先的市场优势地位。
• 股权结构：
  • 王兴兴直接持股 8,671.4964万股，占 23.8216%，为控股股东。
  • 在表决权差异安排下，其合计控制表决权比例为 68.7816%，为实际控制人。

投资建议

行业趋势

• 当前人形机器人产业处于从技术突破迈向规模化商业化的关键阶段。
• 供给端：特斯拉、宇树科技、智元机器人稳步推进量产。
• 需求端：人口老龄化与劳动力成本攀升构成长期驱动力。
• 技术驱动：AI大模型持续为机器人注入灵魂，推动其从B端向C端发展。

关注方向

1. 供应链核心企业：关注已进入或有望切入特斯拉与宇树科技供应链的精密减速器、执行器、传感器等核心零部件厂商。
2. 国产供应链突破：关注具备核心技术、能实现低成本、高质量量产的公司，如掌握电机、减速器、控制器等技术的企业。

风险提示

• 政策效果不及预期：政策支持可能未能达到预期效果。
• 需求不及预期：市场需求可能因经济环境变化而低于预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响企业盈利空间。

行业投资评级

公司投资评级

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

证券分析师承诺

• 分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，未接受任何形式的补偿。

免责条款

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