20230902-东方证券-温氏股份-300498.SZ-温氏股份2023年中报点评_行情低迷拖累_降本成效明显_7页_415kb

温氏股份2023年中报分析总结

主要业绩数据：

• 上半年：营业总收入412亿元，同比+3061%；归母净利润-4689亿元，同比-3307%。
• 单Q2：营业总收入212.26亿元，同比+2520%；归母净利润-194亿元，同比-90893%。

业务表现：

1. 肉猪业务：
   • 销售量大增（同比+47%），出栏均重改善，成本降至17元/公斤，板块亏损34-36亿元。
   • 单Q2测算完全成本16.7元/公斤，板块亏损17-19亿元。
2. 肉鸡业务：
   • 销售量同比+133%，但价格下跌56%，完全成本13.8元/公斤，板块亏损3亿元。

财务与风险状况：

• 资金充裕：7月末资产负债率61%以下，非受限资金超50亿元，融资渠道丰富。
• 风险提示：疫病、猪价鸡价波动、原材料价格、食品安全等风险。

投资建议与预测：

• 上调出栏均重与肉鸡出栏量，下调猪价预期。
• 预计23-25年归母净利润为228亿、13221亿、10090亿元，同比增长率分别为-957%、+57076%、-237%。
• 给予24年10倍PE，目标价1990元，维持“买入”评级。