20250909-太平洋-温氏股份-300498.SZ-温氏中报点评_养猪和养鸡业务量增本降_维持买入评级_4页_649kb

温氏股份(300498)中报点评：养猪和养鸡业务量增本降，维持买入评级。以下是分析总结：

财务表现：2025年上半年，公司营收498.51亿元，同比增长5.91%；归属于上市公司股东的净利润34.74亿元，同比增长159.12%；扣非后净利润32.55亿元，同比增长137.63%。养猪业务实现营收327.35亿元，同比增长16.26%，毛利率20.06%，较上年提升9.56个百分点。养鸡业务实现营收151.27亿元，同比下降9.29%，毛利率0.49%，较上年下降10.62个百分点。主营由产品价格上涨和成本下降驱动。

业务分析：养猪业务出栏量快速增长，生猪养殖综合成本降低，平均每季度减少。2025年二季度，肉猪成本降至6-6.1元/斤，预计下半年盈利稳定。养鸡业务销量同比增长9.16%，但受价格下跌影响，毛利率下滑；预计8月黄鸡价格上涨，下半年盈利修复可能。

投资建议：维持“买入”评级，目标价基于盈利预测调整。预计2025年归母净利润93.15亿元，EPS1.40元，PE13.25x；2026年净利润154.59亿元，EPS2.32元，PE7.98x。风险包括疫病、价格波动等。

盈利预测总结：公司预测2025-2027年营业收入和净利润持续增长，毛利率提升至21.15%，ROE保持高位。长期双主业优势支持稳健增长。