20250421-国元证券-食品饮料行业双周报_3月社零超预期_食饮消费持续回暖_12页_1mb

食品饮料行业双周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于3月社零数据超预期及食品饮料行业近期表现，分析了行业行情、重点数据、政策动态、公司公告及投资建议，旨在为投资者提供行业洞察与策略参考。

主要观点

• 行业整体表现：近2周（4.7-4.18），A股食品饮料行业（SW）上涨0.44%，跑赢上证指数、深证成指及沪深300指数。
• 细分行业走势：零食、乳品、烘焙食品涨幅领先，分别为7.21%、5.59%、4.44%；保健品、其他酒类、肉制品跌幅较大，分别为-3.56%、-3.01%、-1.73%。
• 个股表现：康比特、安记食品、贝因美涨幅居前，分别为45.71%、43.92%、33.88%；ST春天、岩石股份、仙乐健康跌幅较大，分别为-16.49%、-10.33%、-9.90%。
• 社零数据回暖：3月社零同比增长5.9%，其中粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额分别增长13.8%、4.4%、8.5%，显示食饮消费持续回暖。
• 政策与市场动态：多家头部婴配粉企业启动生育补贴计划，有助于提升市场集中度。首批中国消费名品名单公布，38个食品品牌入选，包括贵州茅台、伊利、飞鹤、青岛啤酒等。

关键数据跟踪

白酒

• 价格：4月18日，飞天茅台原箱/散装批价分别为2,140元/2,120元，较两周前下降40元/50元；八代普五、国窖1573、洋河M6+、汾酒青花20、古井贡酒年份原浆古8批价均与两周前持平。
• 产量：2025年1-3月白酒产量103.2万千升，同比下降7.3%。

啤酒

• 产量：2025年1-3月啤酒产量854.1万千升，同比下降2.2%。
• 原材料：4月18日大麦现货价2,232.5元/吨，同比微涨0.1%；2025年2月大麦进口均价252.19美元/吨，同比下降9.8%。

乳制品

• 原奶价格：4月11日生鲜乳主产区平均价3.07元/公斤，同比下降11.5%；环比持平。
• 其他原材料：4月10日猪肉全国市场价26.03元/公斤，同比上涨3.0%，环比下降0.3%；4月18日毛鸭主产区平均价7.31元/公斤，同比下降12.6%，环比上涨2.2%。
• 大豆价格：4月18日黄大豆1号期货结算价4,115元/吨，同比下降11.9%。
• 包装材料：4月18日水瓶级PET国内市场价5,850元/吨，同比下降19.3%；4月10日瓦楞纸（AA级120g）价格2,582.1元/吨，同比下降5.5%。

投资建议

• 白酒：建议关注高端酒企如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及区域领先酒企。当前酒企渠道库存已降至合理水平，政策支持与消费场景改善有望带动需求温和恢复。
• 大众品：乳制品上游供给端产能去化加速，原奶价格或企稳回升；休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高；餐饮供应链逐渐修复；啤酒消费旺季将至，建议关注伊利股份、新乳业、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业等。

风险提示

• 需求恢复不及预期：经济复苏节奏或影响消费意愿。
• 原材料价格波动：原奶、猪肉、大豆等原材料价格可能波动，影响企业成本。
• 食品安全风险：食品安全事件可能对行业造成冲击。

重点事件回顾

1. 3月社零数据超预期：3月社零总额同比增长5.9%，其中粮油食品类、饮料类、烟酒类增长显著，显示消费回暖。
2. 婴配粉企业生育补贴计划：飞鹤、伊利、君乐宝等企业启动生育补贴计划，总规模达44亿元，有助于提升市场集中度。
3. 中国消费名品名单公示：首批136个品牌入选，食品行业38个品牌上榜，包括茅台、伊利、飞鹤、青岛啤酒等。

图表目录（关键数据）

• 图1：A股各行业（SW）近2周涨跌幅情况
• 图2：A股各行业（SW）年初至今涨跌幅情况
• 图3：A股食品饮料各细分行业（SW）近2周涨跌幅情况
• 图4：A股食品饮料各细分行业（SW）年初至今涨跌幅情况
• 图5：近2周A股食品饮料行业（SW）涨幅前五个股
• 图6：近2周A股食品饮料行业（SW）跌幅前五个股
• 图7：飞天茅台批价情况
• 图8：其他重点白酒单品批价情况
• 图9：我国白酒产量情况
• 图10：我国啤酒产量情况
• 图11：大麦现货价格走势
• 图12：大麦进口价格走势
• 图13：我国生鲜乳主产区平均价
• 图14：生猪价格走势
• 图15：猪肉价格走势
• 图16：毛鸭价格走势
• 图17：大豆价格走势
• 图18：豆粕价格走势
• 图19：白糖价格走势
• 图20：PET（水瓶级）价格走势
• 图21：瓦楞纸价格走势

报告作者

• 单蕾：分析师，执业证书编号S0020524100001，联系方式：021-51097188，邮箱：shanlei@gyzq.com.cn
• 朱宇昊：分析师，执业证书编号S0020522090001，联系方式：021-51097188，邮箱：zhuyuhao@gyzq.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：买入（股价涨幅优于基准指数15%以上）、增持（股价涨幅介于5%与15%之间）、持有（股价涨幅介于-5%与5%之间）、卖出（股价涨幅劣于基准指数5%以上）
• 行业评级：推荐（行业指数优于基准指数10%以上）、中性（行业指数介于-10%~10%之间）、回避（行业指数劣于基准指数10%以上）

法律声明与免责条款

• 本报告仅供国元证券客户使用，不构成投资建议。
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