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涤纶长丝行业分析总结

核心内容

2021年9月14日发布的行业点评报告指出，涤纶长丝行业在年内呈现倒V走势，8月景气低谷已过，市场有望进入新一轮上涨周期。报告对行业现状、趋势及风险进行了全面分析，并给出“增持”投资评级。

主要观点

一、年内涤纶长丝行情倒V走势，8月景气低谷已过

• 需求复苏：年初受益于全球经济复苏及疫苗接种率提升，涤纶长丝行业国内外需求放量，出口量同比增加45.49%，国内织机开工率大幅改善。
• 产业链利润转移：上游PTA与MEG产能集中释放，推动利润向下游长丝环节转移。PTA产能增速为13.2%，MEG为22.3%，而长丝产能增速仅为3.1%，显示利润转移趋势明显。
• 价格走势：POY价格上半年呈倒V走势，6月均价为7206元/吨，二季度均价超预期，为7384元/吨。整体产业链价格上扬，但利润被压缩。

二、“金九银十”或只是开始，看好长丝格局长期向好

• 8月减产9月促销：8月四家主流龙头聚酯工厂联合减产20%产能，中小工厂也有减产，行业库存下降，为旺季来临做准备。
• 需求回升：尽管出口订单提前，但纺织行业受流行趋势影响，针织服装等订单仍有望在“金九银十”期间逐步下达，下游织机开工率回升至72%。
• 产能优化：2021年上半年淘汰140万吨落后产能，预计全年新增产能495万吨，其中80%来自龙头企业，行业集中度有望从2020年的57%提升至2025年的68%。
• 长期看好：随着落后产能出清和龙头公司扩产，行业格局持续优化，龙头企业的议价能力增强，支撑长丝景气度。

三、风险提示

• 原料及产品价格大幅波动
• 终端需求不及预期
• 海外疫情反复
• 产能信息更新不及时

关键信息

• 行业概况：涤纶长丝行业上市公司数418家，行业总市值6286285百万元，流通市值3073427百万元。
• 重点公司：桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等公司数据表明，EPS与PE持续增长，市场对其表现较为乐观。
• 数据支持：报告引用海关总署、CCFEI、卓创资讯、隆众资讯等权威数据来源，分析行业供需、价格走势及产能变化。
• 投资评级：报告对涤纶长丝行业评级为“增持”，认为未来6-12个月内行业相对基准指数涨幅有望超过10%。

投资建议

• 投资者应关注“金九银十”期间的订单释放及库存变化，行业低库存状态有利于景气周期开启。
• 长丝行业集中度提升、龙头企业议价能力增强，是支撑行业长期向好的关键因素。
• 需警惕海外疫情反复及原料价格波动对行业需求和利润的影响。

行业展望

• 随着产能结构优化和需求复苏，涤纶长丝行业有望迎来新的景气周期。
• 下游企业重新进入备库阶段，Q4有望延续行情，行业格局持续改善。

附录：相关图表与数据

• 图表1：涤纶长丝产业链季度均价及价差
• 图表2：涤纶长丝出口放量趋势
• 图表3：下游织机开工率走势
• 图表4：涤纶长丝产业链月度均价及价差
• 图表5：长丝产能增长情况
• 图表6：PTA产能释放情况
• 图表7：POY价差走势
• 图表8：PTA价差走势
• 图表9：PX价差走势
• 图表10：POY-(PX-MEG)价差走势
• 图表11：长丝产销率走势
• 图表12：POY库存天数走势
• 图表13：坯布库存天数走势
• 图表14：织机开工率走势
• 图表15：行业产能健康增长
• 图表16：上半年累计淘汰长丝产能
• 图表17：长丝集中度持续提升