20250724-开源证券-化工_反内卷_系列报告（五）_涤纶长丝_反内卷_先锋_行业扩产已到尾声_底部利润有望向上抬升_11页_1mb

涤纶长丝行业分析总结

涤纶长丝行业作为化工“反内卷”先锋，近年来经历了产能扩张周期的尾声和格局优化。2014-2023年，行业产能从2103万吨增至4128万吨，年均复合增长率7.78%；2024年新增产能仅97万吨，同比增速降至2.35%，表明扩产周期基本结束。目前已形成桐昆股份和新凤鸣两大龙头主导的市场结构，CR6从2023年的85%升至2024年的87%，集中度显著提升，这有助于提升行业整体盈利能力。

需求端表现稳健。国内纺服市场保持增长，2025年1-6月服装鞋帽零售额同比增长3.10%，带动涤纶长丝表观消费量增长5.37%。同时，出口需求强劲，2025年1-6月涤纶长丝出口量达176.52万吨，同比增长14.18%，直接出口增速亮眼。全球纺织服装需求稳定，如美国服装消费恢复增长，批发商库存去化完成，进一步支撑行业需求。

行业自律是关键驱动力。2024年5月，龙头企业推行“一口价”模式，成功改善价格和盈利，但受原油下跌影响，自律尝试未完全成功。2025年，行业调整策略，采用更灵活的减产和控价方式，库存和价格波动得到有效控制，盈利修复趋势明显。预计中短期内，联合减产将促进利润回升；长期内，产能投放放缓和龙头企业主导将进一步优化格局，单吨盈利能力有望逐步提升。

投资建议看好桐昆股份、新凤鸣等头部企业，这些公司有望受益于需求稳定和供给集中化。风险包括原油价格波动、下游需求不及预期、贸易政策调整及行业协同效果不佳。

总体来看，涤纶长丝行业正处于从规模扩张转向高质量发展，盈利能力改善和市场格局优化提供良好投资机会。

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