20240818-浙商证券-涤纶长丝行业周报_下游需求开始回暖_看好旺季前布局良机_15页_1mb

基础化工行业周报摘要：涤纶长丝布局机遇分析

投资观点

本报告认为涤纶长丝行业在2024年三季度将迎“金九银十”旺季行情，在下游需求回暖与政策利好双重作用下景气度有望上行。建议投资者重点布局桐昆股份、新凤鸣等龙头企业，把握旺季前底部配置机会。

市场表现

截至2024年8月16日：

• 化纤指数周跌幅2.80%，基础化工指数周跌幅2.05%
• 沪深300指数周涨幅0.42%
  前期下游需求淡季导致厂商通过降价去库维持利润，标的股价同步下调。但随着气温下降、宏观预期改善及采购旺季临近，行业有望迎来需求复苏。

三季度展望

1. 产品结构优势：涤纶长丝在秋冬面料中占比高
2. 采购时点集中：Q3-Q4国内双十一、欧美节假日采购季
3. 库存指标支撑：原料库存处于历史低位
4. 政策环境改善：油价趋稳、行业供给侧改革持续推进

产品价差修复情况

POY/PX/MEG价差环比增长51.5%；DTY/PX/MEG价差环比增长251%；主要产品利润空间逐步收窄。

供给端

• 涤纶长丝开工率83.42%，环比小幅提升
• 库存深度去化：POY库存天数压缩至153天，FDY/DTY库存天数同步下降
• 行业集中度持续提升，新增产能释放节奏放缓

需求端

江浙织机、印染设备利用率双周环比提升8/4个百分点；织造订单持续性改善，原料与成品库存周转加快。

原料端波动分析

PX、MEG价格及价差维持高位震荡；乙二醇延续下行趋势；油价短期波动风险依然存在。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 下游需求恢复不及预期
• 行业竞争格局加剧
• 环保/政策变动风险
• 库存周期拐点风险