化工_反内卷_系列报告（五）_涤纶长丝_反内卷_先锋_行业扩产已到尾声_底部利润有望向上抬升_11页_1mb

化学纤维行业总结：涤纶长丝“反内卷”先锋

涤纶长丝行业作为化工“反内卷”先锋，在供给端扩张周期已进入尾声，产能增速大幅放缓。2024年新增产能仅97万吨，同比增速降至2.35%，且未来产能集中于头部企业桐昆股份和新凤鸣，行业集中度持续提升，CR6已达到87%。2026年新增产能仍主要由这两大企业承担，行业格局优化，龙头企业主导能力增强，单吨利润有望逐步提升。

需求端展现出稳定增长态势。国内纺织服装零售额在2025年上半年同比增长3.10%，带动涤纶长丝表观消费量增长5.37%；直接出口方面，2025年上半年涤纶长丝出口量达176.52万吨，同比增长14.18%，远高于服装出口增速。海外市场需求逐步复苏，特别是美国服装消费和库存去化为行业提供了支撑，需求稳健增长将持续推动涤纶长丝市场。

行业自律措施初见成效，2024年“一口价”模式虽因原油价格下跌未能持久，但展示了行业协同降低价格波动、改善盈利能力的潜力。2025年行业采取更灵活的减产和控价策略，在贸易政策不确定性（如特朗普关税）背景下，库存和开机率得到有效控制，盈利能力保持稳定。展望未来，行业自律有望助力企业盈利修复，尤其是供给端新增产能逐步放缓，长期利润空间有望持续扩大。

投资建议聚焦桐昆股份、新凤鸣等龙头企业，短期依托行业自律提升盈利，长期受益于行业格局优化，单吨利润有望逐步抬升。建议关注涤纶长丝作为“反内卷”先锋的投资价值，但需警惕原油价格波动、下游需求不及预期及行业协同效果不足的风险。