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格林大华国债期货早报总结（20210624）

核心内容概述

本报告为格林大华对2021年6月24日国债期货市场的分析，涵盖了当日市场走势、操作建议、利多与利空因素，以及潜在风险。整体来看，国债期货市场呈现震荡态势，主要受到国内外经济数据、货币政策及市场情绪等多重因素影响。

品种观点

• 国债期货走势：
  周三国债期货主力品种高开后全天震荡，截至收盘，10年期国债期货T2109上涨0.09%，5年期TF2109上涨0.07%，2年期TS2109上涨0.06%。

• 货币市场情况：
  央行继续开展7天逆回购操作，规模为100亿元，当日逆回购到期也为100亿元，无净投放。
  短期利率下行，DR001加权平均为2.18%，较前一交易日下降0.13个百分点；DR007加权平均为2.27%，较前一交易日下降0.09个百分点。

• 国债现券收益率：
  银行间国债现券收益率曲线整体下行：

  • 2年期国债到期收益率下行2.51个BP至2.69%
  • 5年期国债到期收益率下行0.84个BP至2.95%
  • 10年期国债到期收益率下行0.24个BP至3.09%

• 国际经济数据：

  • 欧元区6月制造业PMI初值为63.1%，高于预期的62.8%及前值63.1%。
  • 欧元区6月服务业PMI初值为58%，高于预期的57.5%及前值55.2%。
  • 美国6月制造业PMI初值为62.6%，高于预期的61.5%及前值62.1%。
  • 美国6月服务业PMI初值为64.8%，低于预期的70%及前值70.4%。
    以上数据显示欧美经济持续恢复，但服务业表现不及预期。

• 油价变动：
  隔夜布油价格逾两年半来首次升破75美元，显示市场对能源需求的预期有所回升。

操作建议

• 交易型投资策略：
  建议以观望为主，可少量仓位进行波段操作。

利多因素

1. 中国经济增长边际放缓：
   有助于降低市场对通胀的担忧，从而支撑国债价格。

2. 政策施压大宗商品价格：
   政策调控可能抑制大宗商品上涨压力，对债券市场形成利好。

3. 美联储最新口风略鹰：
   美联储政策倾向收紧可能引发市场对利率上升的担忧，但短期内对国债期货形成支撑。

利空因素

1. 海外和国内疫苗加快投放：
   疫苗接种进度加快，可能推动经济复苏，增加市场对通胀的担忧。

2. 欧美经济持续恢复：
   经济数据向好可能推高市场利率，对国债价格形成压力。

3. 通胀高企：
   高通胀环境可能促使央行采取紧缩政策，从而推高债券收益率。

风险因素

1. 全球疫情变化：
   新冠病毒变异或扩散可能影响经济复苏进程，增加市场不确定性。

2. 货币政策边际变化：
   央行或美联储可能调整货币政策，对债券市场产生重大影响。

3. 信用风险波动：
   债券市场信用风险可能因经济环境变化而波动，需关注企业偿债能力。

4. 中美关系：
   中美关系的紧张或缓和可能对市场情绪及资金流动产生影响。

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研究员信息

• 姓名：刘洋
• 联系方式：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825