20230418-国联证券-中航西飞-000768.SZ-完成公司年度目标_持续推动精益建设_3页_395kb

中航西飞年报分析总结

报告类型: 国防军工年报点评
公司: 中航西飞（股票代码：000768）

关键事件

• 公司于2023年4月发布2022年年报。
• 航空业务超额完成年度目标，实现营收37,308亿元，同比增长1521%。
• 受税金及附加增加影响，净利润同比下降显著。

财务表现

• 2022年总营收: 37,660亿元，同比增长1517%。
• 归母净利润: 523亿元，同比下降1984%，主要因销售商品增值税增加。
• 毛利率: 航空产品业务68.3%，同比下降0.1个百分点。
• 效率指标: 员工生产率6.51万元/人，完成年度计划的18286%。

精益管理和运营

• 推进AOS管理体系第30阶段建设，加强数据治理。
• 建立精益工厂评价标准，试点模拟经营，提升内部运营能力。
• 2023年预期管理效率进一步提升。

预测与估值

• 2023-2025年营收预测: 49,306亿、56,950亿、62,905亿，同比增长率分别为3092%、1550%、1046%。
• 归母净利润预测: 1,043亿、1,389亿、1,489亿，同比增长率分别为9937%、3312%、722%。
• 市盈率与目标价: 维持增持评级，目标价30.40元，基于高成长性给予23年80倍PE。
• 三年CAGR: 417%。

风险提示

• 军品交付进度延误风险。
• 民机型号开发不及预期风险。
• 军品定价可能下降风险。

其他

• 包含详细财务表格和图表数据，来源包括公司公告和宏观经济预测。