20180903-爱建证券-钢铁行业周报_期股展开回调_后市仍需关注环保限产力度_23页_2mb

爱建证券有限责任公司钢铁行业研究报告总结

核心内容

行业表现

• 钢铁板块：上周周跌幅为2.15%，沪深300指数周涨幅为0.28%，钢铁板块跑输大盘2.43个百分点，为申万28个行业倒数第一。
• 期市表现：黑色系整体回调，焦炭、螺纹、热卷主力合约价格分别下跌4.64%、5.72%、5.58%；焦煤、铁矿、动力煤价格分别下降3.26%、1.12%、1.35%。
• 相对估值：钢铁板块相对估值从0.80降至0.74，处于波动区间的中端位置。

市场观点

• 市场情绪：钢铁期股高位回调，市场“恐高”情绪蔓延，股市高估值与期市高预期形成反差。
• 需求预期：市场关注“金九银十”旺季需求是否达预期，环保限产的预期是否过高。
• 库存变化：钢材社会库存下降9.54万吨，钢厂库存增加24.19万吨，显示需求疲软与供应增加。
• 投资建议：行业评级为“同步大市”，建议关注宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份等公司。

主要观点

基本面分析

• 焦煤焦炭：炼焦煤库存下降，焦炭价格小幅上涨，但整体市场情绪偏弱。
• 铁矿石：港口库存下降，钢厂库存可用天数稳定，铁矿石价格窄幅震荡。
• 钢材：全国高炉开工率小幅回升，钢材库存处于近年低位，但中厚板库存仍处于累积通道。

下游需求

• 房地产：7月房地产投资增速回升，新开工面积同比大幅增长，显示对钢材需求的支撑。
• 汽车及家电：7月汽车产量下降，电冰箱产量下降，空调产量小幅上升，整体需求疲软。
• 水泥电力：水泥均价回升，电力消费增长，显示部分行业需求有所回暖。

关键信息

个股表现

• 涨幅靠前：玉龙股份（+14.50%）、常宝股份（+7.16%）、上海钢联（+3.61%）
• 跌幅靠前：欧浦智网（-9.74%）、新莱应材（-9.21%）、ST沪科（-8.75%）

钢材利润

• 螺纹：模拟毛利润951元/吨，毛利率25.05%
• 热卷：模拟毛利润688元/吨，毛利率18.69%
• 冷轧：模拟毛利润463元/吨，毛利率11.14%
• 中厚板：模拟毛利润651元/吨，毛利率17.14%

行业数据

• 粗钢日均产量：242.57万吨，环比减少4.3万吨
• 钢材进出口：7月出口钢材588.6万吨，同比下降15.43%；进口钢材102.7万吨，同比增长4.80%
• 钢铁PMI：7月指数为54.8，环比上升3.2个百分点；M2增速回升至8.5%，但M1增速创历史新低

相关公司数据

风险提示

• 经济下行风险：经济增速放缓可能对钢铁需求产生负面影响。
• 钢价波动风险：钢价可能因政策调整或市场情绪波动而出现较大变化。

投资建议

• 行业评级：同步大市
• 个股建议：重点推荐宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份，关注其在下半年基建和地产需求的支撑。

附录：分析师信息

• 分析师：刘孙亮
• 执业编号：S0820513120002
• 联系人：王梓萌
• 电话：021-32229888-25508
• 邮箱：wangzimeng@ajzq.com

公司评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上
• 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%
• 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内
• 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上