> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 ## 核心内容概述 2026年7月5日发布的煤炭行业周报指出，尽管短期内煤价出现回调，但长期来看，煤价中枢仍有望上移。分析师王高展认为，动力煤和炼焦煤价格已进入上行拐点右侧，具备向上弹性。同时，煤炭板块估值处于历史低位，具备布局价值。 ## 主要观点 - **短期回调，长期上行**：煤价虽有短期回落，但基本面改善支撑价格修复，预计煤价将逐步反弹。 - **政策与市场双驱动**：动力煤价格修复路径明确，受政策和市场供需影响，预计价格将逐步接近电厂盈亏平衡线。 - **炼焦煤价格弹性大**：炼焦煤价格由供需决定，参考与动力煤的比值，预计价格将逐步上升。 - **煤炭股双逻辑**：周期逻辑与红利逻辑并存，建议从四条主线布局煤炭板块。 - **行业数据支持**：多数指标显示煤炭行业正处于阶段性底部，估值水平低，具备投资价值。 ## 关键信息 ### 1. 市场表现 - 本周煤炭指数上涨 $3.64\%$，跑赢沪深300指数 $4.17$ 个百分点。 - 主要煤炭上市公司多数上涨，涨幅前三为山煤国际（+12.93%）、冀中能源（+9.77%）、广汇能源（+9.75%）；跌幅前三为大有能源（-2.73%）、淮北矿业（-1.99%）、江钨装备（-1.5%）。 - 煤炭板块平均市盈率（PE）为16.23倍，市净率（PB）为1.35倍，均处于A股倒数第7位。 ### 2. 动力煤市场情况 - **港口价格**：秦港Q5500动力煤平仓价809元/吨，环比下跌26元/吨，跌幅3.11%；广州港神木块库提价1163元/吨，环比下跌12元/吨，跌幅1.01%。 - **产地价格**：鄂尔多斯Q6000坑口价700元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅1.41%；榆林Q5500坑口价590元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅3.28%；大同Q5600坑口价635元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅3.05%。 - **长协价格**：2026年7月动力煤长协价格微涨，CCTD秦港Q5500年度长协价703元/吨，环比上涨6元/吨，涨幅0.86%。 - **国际价格**：纽卡斯尔NEWC(Q6000)动力煤现货价大跌至133.14美元/吨，跌幅5.24%；纽卡斯尔FOB(Q5500)现货价93.5美元/吨，环比下跌4.59%。 - **库存情况**：环渤海库存2934万吨，环比上涨98万吨，涨幅3.47%；长江口库存648万吨，环比上涨30万吨，涨幅4.85%；广州港库存324万吨，环比下跌3万吨，跌幅1.04%。 - **运输与需求**：港口调入调出量均减少，净调入量上升；电厂日耗小幅上升，库存增加，可用天数上升；日均铁水产量微涨，但钢厂盈利率大幅下降。 ### 3. 炼焦煤市场情况 - **港口价格**：京唐港主焦煤报价2090元/吨，环比下跌110元/吨，跌幅5%。 - **产地价格**：山西吕梁主焦煤市场价1880元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅1.05%；古交肥煤车板价1750元/吨，环比持平。 - **国际价格**：中国港口（澳洲产）到岸价微涨至2136元/吨，涨幅0.53%。 - **期货价格**：焦煤期货主力合约报价1282元/吨，环比上涨44元/吨，涨幅3.51%。 - **焦炭市场**：焦炭现货价1780元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅2.89%；焦炭期货报价1938元/吨，环比上涨6元/吨，涨幅0.31%。 - **库存情况**：独立焦化厂炼焦煤库存862万吨，环比下跌24万吨，跌幅2.69%；样本钢厂炼焦煤库存781万吨，环比下跌11万吨，跌幅1.41%。 - **需求变化**：小型焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微涨，但钢厂盈利率大幅下跌。 ### 4. 无烟煤市场情况 - **晋城无烟煤价格**：Q7000无烟中块坑口价1130元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅8.13%。 - **阳泉无烟煤价格**：Q7000无烟中块车板价1110元/吨，环比下跌90元/吨，跌幅7.5%。 ### 5. 投资建议 - **四主线布局**： - **主线一：周期逻辑**，推荐动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。 - **主线二：红利逻辑**，推荐【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。 - **主线三：多元化铝弹性**，推荐【神火股份、电投能源】。 - **主线四：成长逻辑**，推荐【新集能源、广汇能源】。 ### 6. 行业动态 - **政策支持**：国家能源局发布《新型能源体系建设"十五五"规划》，强调安全韧性、能源结构优化等目标。 - **数据管理**：发布《能源行业数据分类分级指南（2026年版）》，对能源数据进行分类分级管理。 - **印尼出口政策**：印尼政府宣布不限制煤炭出口，维持全球供应渠道畅通，缓解市场对供应收缩的担忧。 ### 7. 风险提示 - **经济增速下行**：可能对煤炭需求产生负面影响。 - **进口煤大增**：可能对国内煤价形成压力。 - **可再生能源加速替代**：可能影响煤炭的长期需求增长。 ## 总结 本周煤炭市场虽有短期回调，但分析师王高展维持“看好”评级，认为煤价中枢上移趋势明确。动力煤和炼焦煤价格已进入上行阶段，受政策与市场供需双重支撑。煤炭板块估值处于历史低位，具备投资价值。建议从周期、红利、多元化铝弹性、成长逻辑四条主线布局。同时，需关注经济增速、进口煤和可再生能源对行业的影响。