深度报告-2026-07-05-开源证券-行业周报_短期回调不改长期上行趋势_坚定看好煤价中枢上移_30页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2026年7月5日发布的煤炭行业周报指出，尽管短期内煤价出现回调，但长期来看，煤价中枢仍有望上移。分析师王高展认为，动力煤和炼焦煤价格已进入上行拐点右侧，具备向上弹性。同时，煤炭板块估值处于历史低位，具备布局价值。

主要观点

• 短期回调，长期上行：煤价虽有短期回落，但基本面改善支撑价格修复，预计煤价将逐步反弹。
• 政策与市场双驱动：动力煤价格修复路径明确，受政策和市场供需影响，预计价格将逐步接近电厂盈亏平衡线。
• 炼焦煤价格弹性大：炼焦煤价格由供需决定，参考与动力煤的比值，预计价格将逐步上升。
• 煤炭股双逻辑：周期逻辑与红利逻辑并存，建议从四条主线布局煤炭板块。
• 行业数据支持：多数指标显示煤炭行业正处于阶段性底部，估值水平低，具备投资价值。

关键信息

1. 市场表现

• 本周煤炭指数上涨 $3.64%$，跑赢沪深300指数 $4.17$ 个百分点。
• 主要煤炭上市公司多数上涨，涨幅前三为山煤国际（+12.93%）、冀中能源（+9.77%）、广汇能源（+9.75%）；跌幅前三为大有能源（-2.73%）、淮北矿业（-1.99%）、江钨装备（-1.5%）。
• 煤炭板块平均市盈率（PE）为16.23倍，市净率（PB）为1.35倍，均处于A股倒数第7位。

2. 动力煤市场情况

• 港口价格：秦港Q5500动力煤平仓价809元/吨，环比下跌26元/吨，跌幅3.11%；广州港神木块库提价1163元/吨，环比下跌12元/吨，跌幅1.01%。
• 产地价格：鄂尔多斯Q6000坑口价700元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅1.41%；榆林Q5500坑口价590元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅3.28%；大同Q5600坑口价635元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅3.05%。
• 长协价格：2026年7月动力煤长协价格微涨，CCTD秦港Q5500年度长协价703元/吨，环比上涨6元/吨，涨幅0.86%。
• 国际价格：纽卡斯尔NEWC(Q6000)动力煤现货价大跌至133.14美元/吨，跌幅5.24%；纽卡斯尔FOB(Q5500)现货价93.5美元/吨，环比下跌4.59%。
• 库存情况：环渤海库存2934万吨，环比上涨98万吨，涨幅3.47%；长江口库存648万吨，环比上涨30万吨，涨幅4.85%；广州港库存324万吨，环比下跌3万吨，跌幅1.04%。
• 运输与需求：港口调入调出量均减少，净调入量上升；电厂日耗小幅上升，库存增加，可用天数上升；日均铁水产量微涨，但钢厂盈利率大幅下降。

3. 炼焦煤市场情况

• 港口价格：京唐港主焦煤报价2090元/吨，环比下跌110元/吨，跌幅5%。
• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价1880元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅1.05%；古交肥煤车板价1750元/吨，环比持平。
• 国际价格：中国港口（澳洲产）到岸价微涨至2136元/吨，涨幅0.53%。
• 期货价格：焦煤期货主力合约报价1282元/吨，环比上涨44元/吨，涨幅3.51%。
• 焦炭市场：焦炭现货价1780元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅2.89%；焦炭期货报价1938元/吨，环比上涨6元/吨，涨幅0.31%。
• 库存情况：独立焦化厂炼焦煤库存862万吨，环比下跌24万吨，跌幅2.69%；样本钢厂炼焦煤库存781万吨，环比下跌11万吨，跌幅1.41%。
• 需求变化：小型焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微涨，但钢厂盈利率大幅下跌。

4. 无烟煤市场情况

• 晋城无烟煤价格：Q7000无烟中块坑口价1130元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅8.13%。
• 阳泉无烟煤价格：Q7000无烟中块车板价1110元/吨，环比下跌90元/吨，跌幅7.5%。

5. 投资建议

• 四主线布局：
  • 主线一：周期逻辑，推荐动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。
  • 主线二：红利逻辑，推荐【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。
  • 主线三：多元化铝弹性，推荐【神火股份、电投能源】。
  • 主线四：成长逻辑，推荐【新集能源、广汇能源】。

6. 行业动态

• 政策支持：国家能源局发布《新型能源体系建设"十五五"规划》，强调安全韧性、能源结构优化等目标。
• 数据管理：发布《能源行业数据分类分级指南（2026年版）》，对能源数据进行分类分级管理。
• 印尼出口政策：印尼政府宣布不限制煤炭出口，维持全球供应渠道畅通，缓解市场对供应收缩的担忧。

7. 风险提示

• 经济增速下行：可能对煤炭需求产生负面影响。
• 进口煤大增：可能对国内煤价形成压力。
• 可再生能源加速替代：可能影响煤炭的长期需求增长。

总结

本周煤炭市场虽有短期回调，但分析师王高展维持“看好”评级，认为煤价中枢上移趋势明确。动力煤和炼焦煤价格已进入上行阶段，受政策与市场供需双重支撑。煤炭板块估值处于历史低位，具备投资价值。建议从周期、红利、多元化铝弹性、成长逻辑四条主线布局。同时，需关注经济增速、进口煤和可再生能源对行业的影响。