血制品行业跟踪报告：海外疫情影响采浆量下滑，持续关注国内人白供应情况-20201221-兴业证券-48页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年全球及中国血制品行业受到新冠疫情的影响情况，重点关注海外采浆量下滑对进口人血白蛋白供应的影响，以及国内血制品企业采浆量恢复情况。同时，报告从长期视角探讨血制品企业的核心竞争力，包括浆源获取能力、制造工艺及产品种类等。

海外采浆量下滑
- 疫情对海外血制品企业采浆量造成冲击，美国作为全球主要血浆来源地，采浆量下降显著。
- CSL在2019财年采浆量同比下滑5%，基立福预计全年采浆量下滑15%。
- 疫情期间，北美核心血制品的分销量未明显下降，可能部分依赖库存。
进口白蛋白批签发量下滑
- 2020年Q3起进口白蛋白批签发量出现明显下滑，同比减少170万瓶，11月同比减少19%。
- 2020年M1-11进口白蛋白批签发量达到去年总量的104%，预计全年仍面临一定缺口。
国内采浆量逐步恢复
- 天坛生物上半年采浆量同比下滑13%，华兰生物预计Q3仍有3-5%缺口。
- 天坛生物作为行业代表，预计全年采浆量有望与去年持平，行业整体采浆量预计保持-5~0%。
企业库存情况
- 天坛生物库存丰富，华兰生物库存紧张，双林生物和上海莱士库存稳定，卫光生物库存有所下滑。
- 原材料库存方面，天坛和卫光库存下降明显，双林库存有所提升。
国产白蛋白批签发情况
- 国产白蛋白批签发量稳步上升，复合增速17.7%。
- 天坛生物、泰邦生物、华兰生物、上海莱士为国内主要生产商，天坛生物批签发量占比最高。

静丙（静注人免疫球蛋白）：
- 2020年M11完成去年批签发量的94%，Q1批签发量为全年最高。
- 天坛生物、泰邦生物、华兰生物、上海莱士为前四大生产商。
- 2020年M1-11，莱士占比提升，华兰、泰邦占比下降。
人免疫球蛋白：
- 2020年M11完成去年批签发量的118%，Q4为最高季度。
- 博晖创新、德源生物、博雅生物分列前二，华兰生物占比下降至5.9%。
狂犬免疫球蛋白：
- 2020年M11完成去年批签发量的83%，Q3为最高季度。
- 卫光生物占比提升8.6pp，莱士、天坛、华兰、卫光下滑。
破伤风免疫球蛋白：
- 2020年M11完成去年批签发量的84%，Q3为最高季度。
- 华兰、泰邦、远大占比上升，莱士、天坛、卫光下滑。
乙肝免疫球蛋白：
- 2020年M11完成去年批签发量的83%，Q3为最高季度。
- 远大、华兰占比上升，莱士、天坛、卫光下滑。
人凝血因子VIII：
- 2020年M11完成去年批签发量的100.2%，Q3为最高季度。
- 上海莱士占比上升，华兰生物下滑，其他企业格局稳定。

行业门槛高，发展空间大
- 血制品行业受政策影响较大，国内市场需求仍有扩展空间。
浆源获取能力
- 企业需关注浆站数量及单浆站采浆量，天坛生物和双林生物新开浆站数量领先。
- 天坛生物2020年新增浆站40家，占新增浆站比例达30%。
制造工艺与产品种类
- 工艺成熟的公司可批签发8-9种产品，而部分公司仅能批签发1-2种。
- 华兰生物和泰邦生物批签发品种数量领先，天坛生物和双林生物仍有提升空间。
研发与产品拓展
- 多家企业在研发新产品，如人凝血因子VIII、人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物等。
- 天坛生物、华兰生物、泰邦生物、双林生物等公司产品批签发种类较多。