20200809-西南证券-2020年1-7月血制品批签发_7月人白略有下滑_60页_4mb

2020年1-7月血制品批签发情况总结

核心内容概述

2020年1-7月，中国血制品行业整体呈现稳健增长态势，但7月部分品种批签发量出现下滑。主要品种包括人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子类等，其中人血白蛋白和免疫球蛋白增长显著，而部分品种如纤维蛋白原出现下降。进口产品在人血白蛋白中占据主导地位，国产产品在其他品种中表现突出。

主要观点

• 人血白蛋白：

  • 2020年1-7月批签发总量为3539万瓶，同比增长32%。
  • 进口占比达65%，同比增长54%，进口厂商集中度高，前四家厂商占比达98%。
  • 7月人血白蛋白批签发量同比下降3%，进口和国产均有所下滑。
  • 国产厂商中，华兰生物、天坛生物、泰邦生物、上海莱士为前四名，合计占比约68%。

• 免疫球蛋白：

  • 2020年1-7月批签发总量为190万瓶，同比增长178%。
  • 博晖创新、新疆德源生物在该品种中占据主导地位，合计份额达52%。
  • 7月批签发量为5万瓶，同比下降76%，主要由于部分企业批签发量大幅减少。

• 凝血因子类：

  • 凝血酶原复合物批签发总量为90万瓶，同比增长111%，泰邦生物占63%份额。
  • 凝血因子VIII批签发总量为122万瓶，同比增长38%，上海莱士与华兰生物合计占60%份额。
  • 纤维蛋白原批签发总量为69万瓶，同比增长20%，上海莱士与泰邦生物合计占68%份额。

关键信息

分品种批签发数据

分公司表现

投资建议

• 2020年1-7月多数血制品批签发量稳健增长，但7月多数品种出现下滑。
• 疫情导致上半年采浆减少，下半年供给可能趋紧，中长期集中度有望提升。
• 重点推荐华兰生物、双林生物、卫光生物、天坛生物，建议关注博雅生物。

风险提示

• 政策变化风险
• 企业产品质量风险
• 新品种研发不及预期

附录：批签发增长趋势

• 人血白蛋白：2007-2019年CAGR为+22%，2020年1-7月增长32%。
• 静注人免疫球蛋白：2007-2019年CAGR为+17%，2020年1-7月增长35%。
• 免疫球蛋白：2008-2019年CAGR为+2%，具有周期性，2020年1-7月增长178%。
• 凝血酶原复合物：2008-2019年CAGR为+28%，2020年1-7月增长111%。
• 凝血因子VIII：2008-2019年CAGR为-2%，2020年1-7月增长38%。
• 纤维蛋白原：2008-2019年CAGR为+49%，2020年1-7月增长20%。