20231009-国投安信期货-镍及不锈钢周报_需求维持弱势_镍价延续重估_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场延续弱势，价格下跌，需求疲软。镍价在节前最后一周再度重挫，不锈钢价格也持续回落，反映出市场整体情绪偏空。宏观层面，美元指数受非农数据提振上涨，地缘政治风险增加，市场对再通胀的讨论升温，但联储加息空间有限，对大宗商品的估值上修仍存不确定性。实际需求方面，金九银十表现不及预期，不锈钢库存增加，显示需求端持续承压。

主要观点

• 镍价走势：沪镍指数上周收盘在151,910元，下跌3.37%。持仓量降至12.4万手，空头力量增强。
• 不锈钢价格：不锈钢主力合约收盘在14,940元，下跌1.35%。市场交投活跃，但需求疲软，下游采购观望情绪浓厚。
• 库存压力：不锈钢库存增至66.9万吨，印证需求疲软。镍生铁库存也处于高位，原料端支撑减弱。
• 宏观环境：美元指数因非农数据飙升，地缘政治风险增加，市场对再通胀预期增强，但联储加息空间有限，大宗商品估值仍有上修可能。
• 印尼政策影响：印尼允许RKAB报告有效期延长至3年，缓解了市场对印尼矿供应的担忧，对镍价形成支撑。
• 技术分析：沪镍短期处于下跌通道，15万附近或有反复，建议低位震荡思路。

关键信息

市场价格表现

现货与升贴水

• 金川镍升水：回升至6,500元，但整体炒作空间有限。
• 俄镍升水：小幅升水50元。
• 镍现货升贴水：整体处于贴水状态，市场情绪偏空。

库存与持仓

• 不锈钢库存：当周库存增加2.4万吨至66.9万吨，显示需求疲软。
• 镍库存：保税区镍库存、SMM纯镍社会库存及社库+保税库存均处于高位，反映市场供应过剩。
• 镍期货成交持仓比：显示市场参与者情绪偏空，交投活跃但持仓量下降。

产量与进口

• 国内硫酸镍产量：维持稳定，但市场供应压力依然存在。
• 不锈钢产量：月度产量及增速表现平稳，但需求不足导致库存累积。
• 镍矿进口：中国镍矿进口量分国别，印尼仍是主要来源。
• 高镍生铁进口：进口量及增速显示供应端压力有所缓解。

终端需求

• 三元前驱体耗镍量：持续增加，但市场对镍的需求仍受制于不锈钢需求疲软。
• 三元材料产量：月度产量与同比数据显示行业增长缓慢，市场对镍的消耗有限。

操作评级

• 镍及不锈钢：☆☆☆（趋势性下跌，市场情绪偏空，操作难度较大）

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星：趋势更加明确，当前具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

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