20240516-国金证券-敏华控股-01999.HK-内销显经营韧性_外销景气有望延续_3页_858kb

敏华控股发布2024财年业绩公告，实现营收1841亿港元（同比增长61%），归母净利润230亿港元（同比增长202%）。下半年营收947亿港元（同比增长175%），净利润117亿港元（同比增长417%）。分区域来看，中国区营收增长81%，北美和欧洲分别增长23%和29%，其中下半年北美增长尤为强劲（同比383%）。中国区沙发和床垫业务分别增长77%和144%，线下门店净增765家。毛利率提升至394%得益于真皮和钢材成本下降，北美和欧洲毛利率同比提升7和67个百分点。净利率提升15个百分点至125%。展望未来，功能沙发渗透率有较大提升空间，海外市场景气度有望延续。公司预计25至27财年每股收益为0.65至0.79港元，当前市盈率分别为11倍、10倍、9倍。风险包括原材料价格波动和汇率变动。