20240518-国盛证券-敏华控股-01999.HK-业绩表现靓丽_内销份额持续提升_外销深化全球布局_3页_660kb

敏华控股FY2024业绩亮点及展望分析

敏华控股（01999HK）于2024年公布财报，FY2024营业收入和净利润分别实现61%和202%的增长，业绩表现亮眼。

业绩概况

• 营收：1841.1亿港元（+61%）
• 归母净利润：230.2亿港元（+202%）
• H2业绩：营收增长184%，净利润增长417%

内销表现

• 内销收入：1199亿港元（+81%）
• 沙发及配套销售增长31%
• 床垫及配套销售增长96%
• 门店数量增至7236家

外销亮点

• 外销收入：615亿港元（+32%）
• 北美市场增长23%(H2增长383%）
• 欧洲及其他市场增长29%(H2增长349%）
• 已形成越南、墨西哥双基地产能布局

运营效率

• 分红率：高达507%
• 周转天数：库存（49天）、应收账款（33天）、应付账款（27天）均明显改善

财务展望

• 未来三年预测：净利润25.9/28.8/31.8亿港元（yoy+123%/113%/106%）
• 估值：PE分别为111x/100x/90x

维持“买入”评级，提醒需关注原材料价格波动等风险。