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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布于2026年3月31日，主要围绕PP期货与现货市场走势、供需格局、成本端影响及国际局势对市场的影响进行分析。

主要观点

1. 行情分析

• 期货走势：PP2605合约本周呈现减仓震荡下行趋势，最低价9019元/吨，最高价9393元/吨，最终收盘于9103元/吨，跌幅为4.12%。持仓量减少18026手至319551手。
• 现货表现：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价在8480-9180元/吨之间。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，投资者需注意控制风险。

2. 基本面跟踪

供应端

• PP企业开工率维持在73%左右，处于偏低水平。
• 标品拉丝生产比例降至27.5%，表明部分企业减少生产。
• 装置停车变动不大，但近期开工率有所下降。

需求端

• 截至3月27日当周，PP下游整体开工率环比上升1.15个百分点至47.51%。
• 春节假期后第五周，下游对高价原料接受度不高，需求恢复缓慢。
• 拉丝主力下游塑料开工率回升0.86个百分点至41.14%。

石化库存

• 石化库存环比减少1万吨至85万吨，较去年农历同期高出3万吨。
• 当前库存水平处于近年同期中性状态，对市场影响有限。

3. 成本端分析

• 原油价格：布伦特原油05合约价格下跌至107美元/桶，显示原油市场承压。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至1290美元/吨，成本端有所支撑。

4. 国际局势影响

• 中东冲突：美国释放谈判信号，但同时威胁打击伊朗能源设施，中东局势仍紧张，美伊达成停火协议可能性较低。
• 供应风险：霍尔木兹海峡未能恢复通航，PP供应减少预期仍在。
• 国际影响：中东地区PP产能占全球9%，出口占全球聚烯烃出口约25%，对国际价格和供给有显著影响。

关键信息

• PP国内供需格局：国内供需有所改善，但下游需求尚未恢复至节前水平。
• 化工反内卷预期：市场对化工行业反内卷有积极预期，可能对PP价格形成支撑。
• 原料短缺：原料短缺导致国内外烯烃装置降负，下游对高价原料抵触情绪明显。
• 风险提示：中东局势风云变幻，市场波动大，需关注节后下游复产进度及中东局势进展。

结论与建议

• 当前PP价格受供需格局和成本端影响，预计偏强震荡。
• 投资者应密切关注下游复产情况及中东局势变化，控制风险敞口。
• 原料价格波动及供应紧张可能对PP市场产生持续影响，需保持谨慎态度。

报告作者：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
数据来源：Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据等
发布机构：冠通期货股份有限公司
免责声明：本报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。