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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布日期为2026年4月22日。报告主要分析了PP期货与现货市场的走势、供需格局、库存变化以及国际形势对市场的影响，旨在为投资者提供市场判断依据。

主要观点

1. 行情走势

• 期货市场：PP2609合约在本周内增仓震荡上行，价格区间在8173元/吨至8346元/吨之间，最终收盘于8278元/吨，涨幅1.12%。持仓量减少2835手至396,577手。
• 现货市场：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价区间为8620-9280元/吨。

2. 供需格局

• 供应端：PP企业开工率维持在69%左右，处于偏低水平。标品拉丝生产比例降至20%左右，显示企业对高价原料的抵触情绪。
• 需求端：截至4月17日当周，PP下游开工率环比回升0.32个百分点至49.63%，但仍未恢复至节前正常水平。拉丝主力下游塑编开工率回落0.28个百分点至42.94%，需求恢复缓慢。

3. 库存情况

• 石化库存于周三环比下跌2万吨至86万吨，但同比仍高出13.5万吨，处于近年同期中性偏高水平。

4. 成本端与原料影响

• 原油价格：布伦特原油06合约上涨至98美元/桶，受中东局势影响，原油价格反弹。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比下跌10美元/吨至1330美元/吨。
• 原料依赖：PP上游依赖中东液化石油气和原油，而PP自身不依赖中东进口货源，但中东地区PP产能占全球9%，出口占全球聚烯烃出口约25%，对国际价格和供给有一定影响。

5. 市场风险因素

• 中东局势：霍尔木兹海峡再次关闭，导致PP供应减少预期持续，同时美伊谈判仍存不确定性，可能进一步影响原料出口。
• 需求疲软：下游对高价原料接受度不高，需求恢复缓慢，成交活跃度未明显改善。
• 风险提示：市场行情波动较大，投资者需关注下游需求承接力度及中东局势进展，注意控制风险。

关键信息

• PP开工率：整体维持在69%左右，标品拉丝生产比例降至20%。
• 下游开工率：截至4月17日当周，整体开工率回升至49.63%，但仍未恢复至节前水平。
• 石化库存：周三库存降至86万吨，但同比仍高13.5万吨。
• 原油价格：布伦特原油上涨至98美元/桶，丙烯价格下跌至1330美元/吨。
• 中东影响：霍尔木兹海峡关闭，影响PP供应预期；中东PP产能占全球9%，出口占全球聚烯烃出口25%。
• 市场预期：PP价格预计高位震荡，需关注中东局势及下游需求变化。

数据来源

• 期货数据：博易大师、Wind
• 现货市场资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

投资建议

• 市场处于高位震荡状态，需警惕中东局势带来的不确定性。
• 下游需求恢复缓慢，对价格形成压制。
• 建议投资者关注供需变化及国际形势，控制仓位，谨慎操作。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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报告作者

• 苏妙达：冠通期货研究咨询部，执业资格证号 F03104403/Z0018167