20131118-华安证券-商贸零售行业周报_一看改革_二看转型_12页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容

本周商贸零售行业整体表现中性，行业指数微涨 1.08%，跑输上证综指和深圳成指 0.33% 和 0.77%。在28个中信一级行业中排名下降18位，位居第22名。行业内部呈现明显分化，贸易板块涨幅最大，达2.41%；百货和超市分别上涨1.10%和1.13%；连锁板块则有所回调，下跌0.99%。从个股表现来看，44只个股上涨，18只下跌，涨幅前列的公司包括老凤祥、汉商集团、友谊股份、中兴商业和新华都，跌幅前列的公司包括友阿股份、苏宁云商、合肥百货等。

主要观点

• 电商冲击加剧，传统零售加速转型：双十一期间，淘宝天猫支付宝交易额达350.19亿元，同比增长83%，显示出电商对传统零售的持续冲击。传统零售企业正通过线上线下融合、线上引流至线下等方式进行转型。
• 线上线下融合策略：部分企业采取线上线下同价同品、融合购物体验的策略（如苏宁云商），另一些企业则侧重线上引流，线下为主（如王府井、天虹商场、南京中商）。
• 国企改革红利显现：三中全会闭幕，国企改革方案的推出或将带来效率提升和业绩增长。上海作为国企改革试点，本地零售股如老凤祥、上海九百、新世界有望受益。
• 投资逻辑维持中性：分析师维持对商贸零售行业“中性”评级，建议关注积极转型或模式新颖的公司，如海宁皮城、中央商场、王府井、永辉超市；以及有国企改革预期的公司，如老凤祥、合肥百货。

关键信息

一周市场表现

• 上证综指下跌1.41%，深圳成指下跌1.85%。
• 商贸零售行业指数微涨1.08%，排名下降至第22位。
• 四个三级子行业分化明显：
  • 贸易板块：上涨2.41%
  • 百货板块：上涨1.10%
  • 超市板块：上涨1.13%
  • 连锁板块：下跌0.99%

一周行业动态

• 淘宝天猫：双十一支付宝交易额达350.19亿元，同比增长83%。
• 京东：双十一销售额超百亿，有效订单量超680万，移动端订单数同比增长6.4倍。

一周公司动态

• 文峰股份：设立电子商务公司，推进线上线下融合。
• 永辉超市：实际控制人张轩宁先生股份部分解质。
• 金叶珠宝：长城资管减持股份1.26%。
• 苏宁云商：公开发行2013年公司债券（第二期），规模不超过35亿元。
• 商业城：中兆投资增持2.28%股份，成为第一大股东。
• 华联综超：获得560万元政府补贴。
• 红旗连锁：设立简阳子公司，完善成渝高速沿线门店布局。
• 高鑫零售：前三季度纯利21.79亿元，同比增长26.4%。
• 沃尔玛：三财季利润增长2.8%至37.4亿美元，但净利润增长低于预期。
• 华润万家：第三季度营业额增长14.2%，但净利润下降82.8%。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%～20%之间；
  • 持有：相对沪深300指数涨幅介于-10%～5%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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