20260914-东方证券-食品饮料行业周报_9月聚焦中小市值_优先黄酒_代糖_4页_343kb

食品饮料行业9月周报总结

核心内容概述

2026年9月，食品饮料行业整体表现偏弱，但部分细分领域仍具备结构性机会。报告指出，9月作为中秋、国庆双节备货期，消费旺季预期偏淡，对食品饮料板块整体影响较大。同时，行业正处于业绩下修阶段，且处于三季报业绩真空期，因此继续聚焦中小市值标的，优先关注黄酒、代糖等具备修复潜力的领域。

主要观点

1. 消费属性重塑，9月旺季催化偏弱

• 9月为双节备货期，但节前消费板块股价表现弱于预期。
• 出行人次及人均消费额仍处于修复阶段，对食品饮料行业造成扰动。
• 消费去地产依附趋势延续，商品消费属性正在重塑，商务、礼赠、高端消费承压，平价消费相对景气。

2. 食品饮料行业9月及“双节”表现前瞻

• 餐饮供应链：竞争趋缓，头部效应凸显，预计2026Q3收入端压力有所缓解，但原料成本上升可能影响毛利改善。
• 乳制品：上游原奶价格企稳，供需关系逐步改善，预计9月原奶价格将上行；下游结构性增长延续，头部企业常温单品恢复性增长，低温奶增速领先。
• 啤酒及饮料：销量承压，分化延续，无糖茶增速或领先，高糖分饮料增速放缓。
• 白酒及黄酒：白酒行业仍处深度调整，销售额预计同比双位数下滑；黄酒品牌通过与白酒区域大型经销商合作，有望加速高端产品放量。

关键信息

• 行业整体表现：9月食品饮料行业整体偏弱，但部分细分领域表现较好。
• 结构性机会：乳制品、黄酒、代糖等领域具备结构性增长潜力。
• 投资主线：中小市值标的优先，尤其是具备格局优化叙事的公司。
• 风险提示：食品安全、产业政策调整、管理层更替等。

投资建议与标的推荐

推荐标的

相关标的

• 海天味业（未评级）
• 中炬高新（未评级）
• 惠发食品（未评级）
• 晨光生物（未评级）
• 万辰集团（已披露持有）

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级标准：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下

风险提示

• 食品安全风险
• 产业政策调整风险
• 管理层更替风险

信息披露

• 截至报告发布日，东方证券资产管理、私募业务合计持有万辰集团（300792）股票达到已发行股份1%以上，已在报告中披露。

分析师信息

• 李耀、张玲玉、张馨予、谭志干

免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议
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