动物疫苗行业深度分析_强免取消_猪蓝耳疫苗市场有望呈V型扩张_24页_2mb

猪蓝耳疫苗市场分析总结

核心内容

猪蓝耳病是由猪蓝耳病毒（PRRSV）引起的一种繁殖障碍和呼吸道症状的动物疫病，会造成妊娠母猪流产、死胎，仔猪呼吸困难、败血症等，急性型发病母猪和仔猪的综合死亡率在40%以上，慢性型则表现为呼吸道疾病、免疫功能下降和生产性能下降。目前规模化猪场以慢性型为主，且猪蓝耳疫苗已退出强免政策。

主要观点

1. 市场格局变化：

   • 高致病性猪蓝耳疫苗退出强免，预计短期行业竞争加剧，中长期市场容量将快速扩张。
   • 市场苗和招采苗价格差距显著，市场苗价格是招采苗的约10倍。
   • 散户和小规模养殖户主要使用招采苗，而大规模养殖户则倾向于市场苗，市场苗渗透率预计不断提高。

2. 市场空间测算：

   • 2015年市场苗规模约6.2亿元，预计市场苗空间可达24亿元，是当前市场规模的4倍。
   • 随着养殖规模化提速，预计未来3-5年内市场苗渗透率可达50%，市场增长空间巨大。

3. 行业竞争格局：

   • 国内有28家猪蓝耳疫苗生产企业，国外仅1家（勃林格）。
   • 哈尔滨维科、中牧股份、海利生物、普莱柯、勃林格占据市场主要份额，其中哈尔滨维科和中牧股份产品种类最多，实力雄厚，竞争力强。
   • 市场苗的市场份额逐年提升，2012年已超过招采苗。

关键信息

• 市场苗与招采苗价格差异：市场苗价格约6元/头份，招采苗约0.5元/头份。
• 规模化养殖趋势：2015年年出栏500头以下养殖户占比约55%，预计2016年不足50%。规模化养殖比例逐年提升，大规模养殖户是市场苗的主要用户。
• 疫苗种类：包括弱毒疫苗、灭活疫苗和基因工程苗，其中弱毒疫苗接种次数少但不稳定，灭活疫苗相对稳定但需接种2-3次，基因工程苗尚处于实验室阶段。
• 企业研发与生产情况：多家企业加大研发投入，提升产品质量，推动新产品上市。

行业表现与投资建议

• 投资评级：领先大市-A。
• 首选股票：生物股份（600201）、中牧股份（600195）、普莱柯（603566）、海利生物（603718）、瑞普生物（300119）、天康生物（002100）、天邦股份（002124）、大北农（002385）。
• 目标价与评级：
  • 生物股份目标价45元，评级买入-A
  • 中牧股份目标价25元，评级买入-A
  • 普莱柯目标价30元，评级买入-A
  • 海利生物目标价17元，评级买入-A
  • 瑞普生物目标价20元，评级买入-A
  • 天康生物目标价10元，评级买入-A
  • 天邦股份目标价12元，评级买入-A
  • 大北农目标价9元，评级买入-A

风险提示

• 市场苗推广不及预期
• 规模化补栏不及预期
• 新品上市不达预期
• 猪价上涨不达预期
• 饲料销量不达预期

企业分析概览

市场趋势

• 短期影响：招采取消后，市场苗价格较高，散户可能减少使用，导致市场规模短期紧缩。
• 中长期趋势：随着规模化养殖进程加快，市场苗渗透率将不断提高，疫苗市场有望实现“V”型扩张。
• 竞争格局：落后产能将逐步被淘汰，市场集中度有望提升，龙头企业将受益。

投资逻辑

• 猪蓝耳疫苗市场空间巨大，未来增长潜力大。
• 大规模养殖户对疫苗品质要求高，市场苗需求将持续增加。
• 龙头企业具备较强的研发能力和产品竞争力，有望在市场洗牌中占据更大市场份额。
• 行业集中度提升，龙头企业成长空间广阔。