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光大证券·行业信用利差总结

核心内容

本报告提供了截至2017年1月26日的中国各行业信用利差分布情况，分为AAA级、AA+级和AA级三个信用等级。信用利差反映了不同信用等级债券之间的收益率差异，是衡量市场风险和行业相对吸引力的重要指标。数据窗口为2014年初至今，通过分位数展示各行业的信用利差分布情况，颜色越深表示分布越集中，当前水平用“A”标出。

主要观点

• 信用利差分布趋势：各行业的信用利差在不同信用等级下呈现不同的分布特征，部分行业在高分位数下表现出较高的信用利差，说明其风险相对较高。
• 行业差异：不同行业在信用利差上的表现差异显著，如钢铁行业在AA+级和AA级下的信用利差较低，表明其信用风险相对较小。
• 企业类型影响：城投、中央国企、地方国企与民营企业在信用利差上存在明显差异，中央国企和地方国企通常信用利差较低，而民营企业信用利差较高。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

信用利差分布（AA+级）

信用利差分布（AA级）

行业分析

• 商业贸易：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为97%。
• 建筑装饰：信用利差在AAA级为93%，AA+级为85%，AA级为92%。
• 食品饮料：信用利差在AAA级为92%，AA+级为94%，AA级为100%。
• 公用事业：信用利差在AAA级为92%，AA+级为88%，AA级为86%。
• 有色金属：信用利差在AAA级为89%，AA+级为95%，AA级为78%。
• 交通运输：信用利差在AAA级为90%，AA+级为86%，AA级为85%。
• 钢铁：信用利差在AAA级为75%，AA+级为60%，AA级为40%。
• 采掘：信用利差在AAA级为81%，AA+级为90%，AA级为100%。
• 汽车：信用利差在AAA级为92%，AA+级为85%，AA级为92%。
• 机械设备：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为93%。
• 化工：信用利差在AAA级为91%，AA+级为87%，AA级为80%。
• 休闲服务：信用利差在AAA级为90%，AA+级为95%，AA级为91%。
• 房地产：信用利差在AAA级为92%，AA+级为88%，AA级为91%。
• 非银金融：信用利差在AAA级为69%，AA+级为94%，AA级为87%。
• 医药生物：信用利差在AAA级为91%，AA+级为94%，AA级为87%。
• 基础建设：信用利差在AAA级为94%，AA+级为85%，AA级为85%。
• 电力：信用利差在AAA级为92%，AA+级为100%，AA级为89%。
• 煤炭开采：信用利差在AAA级为75%，AA+级为96%，AA级为96%。
• 港口：信用利差在AAA级为89%，AA+级为94%，AA级为94%。
• 高速公路：信用利差在AAA级为91%，AA+级为67%，AA级为67%。
• 城投：信用利差在AAA级为90%，AA+级为84%，AA级为91%。
• 非城投：信用利差在AAA级为93%，AA+级为93%，AA级为93%。
• 中央国企：信用利差在AAA级为93%，AA+级为90%，AA级为90%。
• 地方国企：信用利差在AAA级为88%，AA+级为91%，AA级为91%。
• 民营企业：信用利差在AAA级为97%，AA+级为84%，AA级为84%。

企业类型分析

• 城投：信用利差在AAA级为90%，AA+级为84%，AA级为91%。
• 非城投：信用利差在AAA级为93%，AA+级为93%，AA级为93%。
• 中央国企：信用利差在AAA级为93%，AA+级为90%，AA级为90%。
• 地方国企：信用利差在AAA级为88%，AA+级为91%，AA级为91%。
• 民营企业：信用利差在AAA级为97%，AA+级为84%，AA级为84%。

地区分析

• 安徽：信用利差在AAA级为97%，AA+级为93%，AA级为97%。
• 北京：信用利差在AAA级为93%，AA+级为90%，AA级为93%。
• 福建：信用利差在AAA级为93%，AA+级为94%，AA级为93%。
• 广东：信用利差在AAA级为92%，AA+级为93%，AA级为92%。
• 广西：信用利差在AAA级为92%，AA+级为93%，AA级为92%。
• 贵州：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 海南：信用利差在AAA级为94%，AA+级为94%，AA级为94%。
• 河北：信用利差在AAA级为92%，AA+级为93%，AA级为92%。
• 河南：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 黑龙江：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 湖北：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 湖南：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 吉林：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 江苏：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 江西：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 辽宁：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 内蒙：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 宁夏：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 青海：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 山东：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 山西：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 陕西：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 上海：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 四川：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 天津：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 新疆：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 云南：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 浙江：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 重庆：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。

民营企业分析

• 安徽民企：信用利差在AAA级为97%，AA+级为93%，AA级为97%。
• 北京民企：信用利差在AAA级为93%，AA+级为90%，AA级为93%。
• 福建民企：信用利差在AAA级为93%，AA+级为94%，AA级为93%。
• 广东民企：信用利差在AAA级为92%，AA+级为93%，AA级为92%。
• 广西民企：信用利差在AAA级为92%，AA+级为93%，AA级为92%。
• 贵州民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 海南民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为94%，AA级为94%。
• 河北民企：信用利差在AAA级为92%，AA+级为93%，AA级为92%。
• 河南民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 黑龙江民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 湖北民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 湖南民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 吉林民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 江苏民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 江西民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 辽宁民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 内蒙民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 宁夏民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 青海民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 山东民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 山西民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 陕西民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 上海民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 四川民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 天津民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 新疆民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 云南民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 浙江民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 重庆民企：信用利差在AAA级为94%，AA+级为93%，AA级为94%。