动力电池行业专题报告：特斯拉引领电动化进程，全球动力电池行业格局渐清晰-20200326-财通证券-35页_1mb

动力电池行业专题报告总结

核心内容

全球动力电池行业在新能源汽车快速发展的推动下，正经历爆发式增长。特斯拉作为行业引领者，其Model 3车型的成功推动了电动车市场的发展，带动了动力电池需求的上升。同时，欧盟的碳排放政策和中国双积分政策等也为全球新能源汽车市场提供了政策支持，促进行业的持续增长。全球动力电池行业集中在中日韩三国，行业集中度不断提升，宁德时代、松下、LG Chem和三星SDI等企业占据主导地位。

主要观点

• 全球电动化趋势明显：新能源汽车销量在过去6年增长了近11倍，特斯拉Model 3成为全球最畅销电动车之一，带动全球动力电池需求。
• 行业集中度提升：2019年全球动力电池出货量CR10达87%，CR5达75%，行业格局逐渐清晰。
• 宁德时代与LG Chem竞争激烈：宁德时代凭借技术与成本优势，国内市占率超50%，同时进入国际高端车企供应链。LG Chem则凭借对材料体系的理解和高品质产品占据高端市场。
• 技术路线各有优劣：圆柱形NCA技术（松下）单体能量密度高，但安全性较差；软包NCM技术（LG Chem）能量密度提升空间大，但成本高；方形NCM技术（宁德时代、三星SDI）安全性好，但能量密度较低。
• 成本优势明显：宁德时代和LG Chem因采用开放的供应链体系，在原材料成本上有较大优势，而松下和三星SDI由于封闭供应链，成本相对较高。

关键信息

全球动力电池行业发展趋势

• 全球新能源汽车市场高速增长，销量从2013年的20.2万辆上升至2019年的221万辆。
• 中国是全球最大的新能源汽车市场，2019年销量占全球54.6%。
• 2025年全球动力电池装机量预计达850GWh，对应市场空间6000亿元。

主要企业竞争力分析

投资建议

• 宁德时代：作为动力电池龙头，建议重点关注。
• 特斯拉和LG Chem：宁德时代已进入其供应链，LG Chem也与特斯拉合作，未来可能成为行业龙头。

风险提示

• 全球疫情可能对新能源产业链造成中短期影响。
• 新能源汽车产销可能不及预期，电池价格可能大幅下降。

图表与数据

• 图1：全球新能源车市场销量及同比增速。
• 图5：全球动力电池出货量及未来需求预计。
• 图6：头部动力电池企业装机量。
• 图7：头部动力电池企业出货量全球占比。
• 表3：全球动力电池出货量TOP10。
• 表13：四家动力电池企业客户情况对比。
• 表14：四家动力电池企业产能对比。

结论

全球动力电池行业正处于爆发期，宁德时代和LG Chem在技术和成本方面具备显著优势，有望成为未来行业双寡头。特斯拉的引领作用使得行业格局更加清晰，同时，宁德时代在国内外市场均占据重要地位，是值得关注的投资标的。