20241118-华泰期货-甲醇年报_新增压力有限_关注传统下游投产节奏_28页_1mb

甲醇2025年期货市场展望总结

核心观点

华泰期货研究指出，2025年甲醇市场预计供需平衡，较2024年有所改善。主要驱动力是传统下游（尤其是醋酸）新增投产，对甲醇需求增长贡献显著。但需关注海外新增产能兑现节奏及国内供需变化。

供需结构分析

• 供应端：
  • 国内方面，非一体化产能名义增量280万吨，实际投产约120万吨，增速13%；一体化新增主要来自内蒙宝丰项目，预期增速125%。
  • 海外新增产能名义500万吨，实际投产约188万吨，增速26%。需持续关注装置投产进度及其对中国进口的影响。
• 需求端：
  • 传统下游需求增量显著，2025年名义需求增量512万吨，实际需求增量265万吨，拉动甲醇需求增长89%。
  • 醋酸产能扩张是亮点，预计2025年甲醇需求增量占比较高。
  • MTO新增产能（如联泓二期）亦对需求形成支撑。

风险及关注点

• 宏观风险：海外新装置投产进度、传统下游投产节奏。
• 市场波动：原材料煤价大幅波动，国内外政策变化带来的影响。

结论与策略

报告建议谨慎逢低做多套保，全年甲醇供需格局或趋于平衡，但实际走势需关注供需兑现节奏差异，避免因海外产能提前释放导致市场压力加大。

报告来源：华泰期货研究院，仅供专业投资者参考。