20250828-国金证券-高测股份-688556.SH-盈利逐步修复_机器人品类拓展构建第二增长曲线_4页_1014kb

报告内容总结

业绩简评

公司发布2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业收入14.51亿元，同比下降45.16%；归母净利润为-0.89亿元，同比下降132.47%。其中第二季度营业收入同比增长-11.66%，环比变化不大，净利润环比由亏转盈，业绩基本符合市场预期。

经营分析

公司二季度盈利能力逐步恢复，毛利率达到16.11%，环比增长9.22个百分点；净利率-1.88%，环比上升8.93个百分点。公司通过“设备+工具+工艺”融合及技术闭环优势，在降本增效方面取得进展，同时经营性现金流环比大幅改善89.60%，回款策略及信用减值损失冲回贡献了积极作用。

光伏设备业务分析

光伏设备方面，公司加强海外整线交付，推进新型硅片设备订单，保持高市占率。金刚线业务中钨丝产品占比达77.29%，销量为3030万千米。切片业务克服行业低迷，通过更高的出片量、更低的切割成本和更好质量推动订单增长，2025年上半年硅片产量跃居行业第五，市场渗透率达8.23%。

创新业务布局

加码布局人形机器人技术，行星滚柱丝杠磨削设备开发顺利，复合金属腱绳已进入多家企业试用并获得小批量订单。同时配合客户需求推进减速器等定制产品研发，为公司开辟新的增长空间。

盈利预测与估值

预测公司2025-2027年归母净利润分别为-0.42亿元、2.07亿元、4.17亿元。2026-2027年对应EPS预计分别为0.27元、0.55元，当前PE分别约为41倍和21倍，维持“买入”评级。

风险提示

报告提示了技术进步落后于预期及硅片价格加速下滑带来的经营风险。

关键财务数据摘要

摘要表格展示公司2022-2027年预期的收入、净利润增长率及折旧、偿债指标等关键财务数据概览，另外包含每股收益、净资产收益率等核心比率。

注：本文提炼自公司半年报及相关分析报告，仅用于展示核心内容，数据与逻辑仅供参考。