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大越期货：菜粕市场分析概要（2024-04-03）

1. 基本面

   • 菜粕市场呈现震荡回落态势，主要受豆粕走势带动和技术性震荡影响。
   • 国内菜籽压榨量保持低位，菜粕库存亦处于低位，进口菜籽成本提供了支撑。
   • 但需关注水产消费淡季及加拿大油菜籽到港增加带来的成本压力。

2. 基差与库存

   • 现货基差为0（平水期货），价格在2630元/吨附近。
   • 菜粕库存336万吨，较上周显著下降118%，同比下降2296吨，显示供应偏紧。

3. 盘面与持仓

   • 价格处于20日均线下方，呈偏空信号。
   • 主力合约空单持仓增加，资金流动显示偏空趋势。

4. 交易策略与预期

   • 短期建议在2600-2660区间内震荡交易，可考虑卖出期权。
   • 短期供需两端均偏淡，但预期未来可能好转（关注水产需求和加拿大菜籽产量预期）。

5. 利多因素

   • 国内进口油菜籽到港量维持低位。
   • 油厂菜籽及菜粕库存处于历史低位。

6. 利空因素

   • 水产需求进入传统淡季。
   • 加拿大油菜籽丰产预期，预计进口量将在年底增加。

分析目前菜粕短期供需格局及价格动态，基于此制定了相应的交易策略，并指出了两大风险点：水产需求下滑和进口菜籽集中到港带来的压力。附豆粕、豆菜粕价差及库存变化数据支持分析结论。