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菜粕市场早报总结（2025-01-20）

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一、中性与偏多因素

• 菜粕短期震荡回升，技术面2505合约20日均线上方，盘面偏多。

2. 豆粕走势带动菜粕价格反弹，基本面利空因素压制反弹空间。

二、偏空因素

• 基差：
  现货价格（福建）2360元，主力2505合约2380，基差-118贴水，偏空。
• 库存：
  现货1月7日仓单减少570吨；整体菜粕库存53万吨，周环比回落14.5%，同比增加15.22%，中期偏空。
• 需求：国内水产进入淡季，现货市场供需偏弱，压制价格反弹高度。
• 进口预期：进口油菜籽压榨量高位回落，到港量充裕。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。

三、基本面及相关消息点评

1. 加拿大2024年产量减少，支撑外盘，但其对中国出口的关税豁免与反倾销调查仍有不确定性。
2. 全球油菜籽产量减少（欧盟减产），乌克兰油菜籽减产部分抵消，全球地缘冲突仍具潜在支撑。
3. 国内豆菜粕价差持续震荡整理，进口油菜籽压榨势头减弱。
4. 油厂菜籽入榨量继续下滑，进口到港量处于低位。

四、短期走势与策略建议

• 菜粕价格短期震荡回落预期占优，预计短期区间：2380-2440元/吨
• 策略：技术区间震荡，建议轻仓介入，中长期偏空因素趋于主导。

五、主要风险点

1. 国内水产需求若短期转淡、进口油菜籽集中到港，存在下行风险。
2. 中加贸易形势变化，如反倾销调查结果或关税豁免落地。

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