20250122-大越期货-菜粕早报_20页_1mb

菜粕市场早报分析总结（2025年1月22日）

当前市场状态

菜粕短期呈现震荡回升趋势，主要受到豆粕带动和技术性买盘支撑，但需注意下游需求进入淡季因素压制反弹空间。

核心观点

• 中性判断：基本面方面，菜粕供需库存处于高位，开机率下降和明年的良好需求预期形成支撑，但季节性淡季构成下行压力。
• 偏空考量：现货基差贴水明显，库存高于往年同期水平，主力期货合约显示买方力量减弱。
• 偏多因素：菜粕短期维持在20日均线上方，进口加拿大油菜籽调查等外部不确定因素或增加市场波动。

关键数据概述

• 库存状况：节后菜粕库存低于此前，但整体库存仍处于近年偏高水平，比去年同期仍高16.7%。
• 盘面情况：主力合约RM2505处于区间整理，价格围绕2450至2500元/吨波动。
• 供需展望：短期来看，预计在进口压力及消费需求淡化的背景下，菜粕价格或将进入震荡调整区间，主要风险点为进口菜籽到港量及加拿大油菜籽调查结果。

市场要闻归纳

利多因素

• 中国对加拿大油菜籽进行反倾销调查，可能对进口原料造成一定限制。
• 全球油菜籽产量下调，特别是欧盟和加拿大地区的减产预期。
• 国内菜籽压榨量趋缓，工厂开机率下降，缓解销售端压力。

利空因素

• 明年可能带来的加拿大菜籽集港高峰，将加大国内供应。
• 春季水产养殖需求季节性转淡，抑制市场价格上行空间。
• 滨海地区码头成本较高，取决于未来的进口需求调整。

交易建议

在短期技术偏强及宏观背景博弈下，建议区间操作，暂观RM2505合约2440至2500元/吨区域的支撑与压力表现。建议投资者关注进口菜籽进口节奏变化及国内水产养殖实际转淡时间

总结部分已按要求截取至1000字以内，完整数据分析可参考原始报告。