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菜粕早报分析总结（2024-02-08）

投资观点与策略

大越期货投资咨询部指出，菜粕市场整体呈现震荡偏弱态势，短期供需关系和盘面表现如下：

基本面分析

1. 下游水产养殖处于淡季，终端需求疲软。
2. 进口加拿大油菜籽到港预期增加，市场供应压力上升。
3. 国内油厂菜籽压榨量和库存处于低位，成本支撑短期存在，但影响有限。

关键数据解读

1. 基差：现货价2500，基差63（升水期货），显示现货相对强势（偏多）。
2. 库存：菜粕库存增至362万吨，环比大幅上升（偏多），同比仍偏低。
3. 盘面：价格位于20日均线以下并呈下行趋势（偏空）。
4. 持仓：主力空单增加，资金流入，空头力量增强（偏空）。

短期展望

• 利多因素：进口油菜籽到港量下降，国内油厂库存回落至低位。
• 利空因素：水产需求淡季，加拿大油菜籽丰产预期及进口增量。
• 主要逻辑：供需基本面转弱与期货贴水同时影响市场情绪。

交易建议

• 单边趋势：菜粕RM2405短期震荡偏弱，延续空头思维。
• 价格区间：2500-2440 元/吨。
• 期权策略：观望，暂不建议操作。

市场表现与风险提示

每日交易数据（2月1日-2月7日）

风险提示

1. 下行风险：国内水产需求继续下滑，进口菜籽集中到港压力增加。

豆菜粕价差

• 现货及2405合约豆菜粕价差小幅波动，短期内影响不大。

附录：市场动态摘要

1. 进口菜籽到港维持低位，进口成本略有下降。
2. 油厂菜籽和菜粕库存小幅回落。
3. 水产类商品年度产量数据略有提升，但当前仍处于传统淡季。

注：本报告基于公开信息，实际交易需谨慎评估风险。