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大越期货：菜粕（RM2505）早报摘要

核心观点

菜粕短期走势偏强震荡，基本面及技术面预计利多，但受季节性需求淡季和政策变数影响，价格可能回落。建议日内操作区间2520至2580。

主要分析内容

• 技术面孔：盘面显示价格在20日均线上方且呈上升方向，短期可能延续偏强状态。

• 基本面数据：

  • 市场预期明年需求增长支撑盘面，但当前季节进入需求淡季，限制反弹空间。
  • 国内库存降至34万吨，较上周显著下降。
  • 油厂开机率下降，整体供给势头偏弱。

• 基差状况：当前现货价格2600，对应期货升水4点，基差处中性状态。

• 市场动态：

  1. 国内水产养殖进入冬季，现货交易降至低位。
  2. 加拿大油菜籽产量可能低于预期，但双方贸易关系存在变数。
  3. 全球油菜籽供给预警，部分国家产量下降，地缘政治冲突亦有支撑。
  4. 基差变化及国内外库存、进口预期构成主要因素。

• 风险提醒：

  1. 季节性需求下行。
  2. 进口菜籽集中到港导致供给过剩。

价格走势

供需平衡表提示

国内油菜籽供需平衡

国内菜粕供需平衡

结语

短期受进口减少和技术性支撑影响，菜粕会延续震荡走势，建议密切关注政策及季节性需求变化。